文丨黃藥師

千禾味業，一頭撞在了“槍口”上。

近日，千禾味業因旗下“千禾0”系列醬油被檢出微量重金屬鎘，陷入輿論漩渦。

在《消費者報導》送檢的13款“零添加”醬油中，按照鎘含量從高到低排序，千禾御藏本釀380天醬油以0.0110mg/kg“遙遙領先”。

專家指出，鎘是一種人體非必需且有毒的重金屬元素，長期攝入可能具有致癌和致突變的風險，引發公眾擔憂。

面對鋪天蓋地的爭議，千禾味業及時站出來回應，可就事態演變來論，卻大有越描越黑之意，不少消費者紛紛指責其玩“文字遊戲”、“掛著羊頭賣狗肉”。

【此“0”非彼“零”】

實際上，@消費者報導在微博設置#零添加醬油12款檢出鎘7款檢出總砷#後，並沒有單獨點名千禾味業。

真正讓千禾味業成為眾矢之的是極目新聞的跟進，其指出“千禾0”只是個商標，屬於智慧財產權範疇，顛覆了消費者一貫認知的“千禾0”=“零添加”。

透過千禾味業發佈的聲明，其著重表達了三層意思：

第一，“鎘”存在於水、土菜、各類農產品中，醬油產品檢出的微量“鎘”來源於原料，我們的工藝符合國家食品安全標準；

第二，“千禾0”是我們的註冊商標，設立的初心是為了對零添加產品做區別；

第三，前期溝通不到位，讓消費者產生了誤會，我們對此深表歉意。

▲圖源：千禾味業聲明

其中第二條讓公眾“破大防”，“我一直以為是零添加”“原來我被忽悠了兩年”“打擦邊球”……

眾所周知的是，“0”是千禾味業的核心賣點，在諸多瓶身包裝上，該標識有意放大后，顯得格外醒目，這無形中會給人暗示，“千禾0”就是“零添加”，代表著更天然、更可靠、更安心等意思。

▲圖源：千禾味業官網

而就事後媒體對“千禾0”是不是“零添加”的質疑，千禾味業的客服一再顧左言他：“是否是零添加，可以參考配料表。”“請您完全放心，您可以看下我們的有千禾0標誌的系列產品的配料表，僅使用常見的食品原料生產，甚至連酵母抽提物都不添加。”

多米諾骨牌效應之下，從3月19日到3月21日，千禾味業股價已連續三天下跌，市值蒸發超10億元。

在《市值觀察》看來，消費者反感的從來不是“零添加”這一概念本身，而是食品企業利用“零添加”偷樑換柱，把大家的健康訴求當作行銷工具。

而對涉事公司來說，當“0”變成追求經濟利益的噱頭，消費者的信任恐怕也將“歸零”，並將為此付出慘痛的代價。有機構測算，千禾味業的品牌修復需投入至少5億元。

【迴旋鏢，又扎回來了？】

值得一提的是，如今身為“零添加”標杆的千禾味業，最初是一家做食品添加劑的企業。

1996年，伍超群和哥哥一起創立了千禾味業的前身——恆泰實業，主營與食品添加劑相關的生意，為海天、李錦記等醬油巨頭供應原材料。2001年將恆泰實業更名為千禾味業，將業務延伸至下游。2008年，伍超群以“零添加”的差異化策略，主攻調味品中高端市場。

但之後數年，千禾味業的光景並沒有預想中的滋潤。北京商報曾報導，因為知名度一般，產品售價過高，千禾味業的醬油在各大超市和電商網站經常處於促銷狀態，轉銷商囤貨也不積極。

直到2022年，海天深陷添加劑風波，千禾味業才迎來轉機。當年公司交出炸裂的“成績單”：營收和歸母凈利潤分別為24.36億元、3.44億元，同比增長26.55%、55.35%，且高增態勢延續至2023年。

▲數據來源：千禾味業財報

然而，隨著“短期利好”的影響逐步減弱，千禾味業又開始步入下行通道。

2024年前三季度，千禾味業營收同比下滑1.85%至22.88億元，歸母凈利潤同比下滑9.19%至3.52億元。

其中的Q3，由於醬油和食醋兩大主力雙雙失速，導致千禾味業的營收較上年同期減少12.63%，歸母凈利潤較上年同期減少22.58%。

若放眼行業，千禾味業也掉隊了。

2024年前三季度，海天營收同比增長9.38%，歸母凈利潤同比增長11.23%；中炬高新營收同比微降0.17%，歸母凈利潤同比增長145.28%

原因是多維度的，除了賽道內捲加劇，各家都在佈局“零添加”產線外，無法忽視的還有千禾味業對產品創新、品質升級的倦怠。

千禾味業主打中高端，伍超群曾表示，“零添加”是有技術含量的。“做到‘零添加’容易，但要做到‘零添加’的同時健康且好吃，這需要時間，也需要投入（資金等）。”

可體現研發費用上，千禾味業不及同業。《市值觀察》計算得知，千禾味業的研發費用佔比長期徘徊在2.7%左右，低於海天、中炬高新平均3%+的水準，且在其申請的200多項專利中，絕大多數集中在外觀設計和裝置、器具領域，涉及發酵工藝等關鍵技術的寥寥無幾。

▲數據來源：各公司財報

業績萎縮，疊加本次“零添加”風波，千禾味業痛苦的日子可能才剛剛開始。

危機爆發後，據《商業社》等多家自媒體報導，某電商平臺數據顯示，事件曝光後“千禾0”系列產品退貨率激增300%，而“李錦記”“廚邦”等競品搜索量提升150%。

此情此景，難保不是海天當年遭遇的“迴旋鏢”，又扎回來了？

不過，這次接住潑天富貴的人換成了海天、李錦記、廚邦等競爭對手。

【紅利過後】

正如前文所言，千禾味業“退坡”的原因是多維度的。

一方面，我國調味品市場規模超4000億元，醬油佔比約60%，但增速顯著放緩，2018年-2023年間的複合增速僅為3.2%，存量博弈日趨激烈。

東莞證券研報顯示，餐飲端對醬油的需求最大，大致佔50%，家庭端與食品加工端各自把持了30%、20%。

具體到千禾味業，其主要面向家庭端，能吃到的“蛋糕”本身有限，而餐飲端基於廚師的關係，往往對特定醬油品牌和產品形成強依賴，疊加成本考量，使後進者很難攻破壁壘，尤其是“零添加”品類。

目前，國內醬油行業呈現“一超多強”格局，海天市佔率約15%，剩下的參與者，包括李錦記、中炬高新、加加、千禾味業等，每家的份額幾乎都未超過5%。

另一方面，自2023年起，以海天和李錦記為首的調味品玩家，以及魯花、金龍魚等糧油企業，均大力加碼“零添加”和有機醬油，又讓千禾味業的“大本營”腹背受敵，地位受損。

該背景下，千禾味業把著力點放在了產能提升和渠道擴張上。

《市值觀察》瞭解到，公司投資總額為12.6億元的“年產60萬噸調味品智慧製造專案”，第一期年產20萬噸醬油、10萬噸料酒生產線建設已於2023年2月底竣工轉固投入使用，第二期將完成年產30萬噸醬油生產線建設。

渠道擴張同步而行，截至2024年9月30，千禾味業經銷商數量為3424家，比2023年末增加174家。

但相比海天，千禾味業仍暴露出明顯的短板。截至2024年9月30日，前者的經銷商數量為6722家，是後者的近2倍。

更不容樂觀的是，這部分多出來的轉銷商，似乎只起到數位變大的表像作用，反饋到經營成果層面，並沒有為千禾味業帶來實實在在的增量。

“從根本上講，調味品行業的護城河是靠‘買得到’鋪出來的。味覺這東西，一旦記住了那個味道，這輩子都忘不掉。所以，誰能更快、更方便地鑽進廚房，誰就能在第一時間搶佔消費者的味蕾和胃口，並伴隨反覆食用，不斷加固、加深印記。這也導致了調味品的品牌忠誠度高，復購率高。”有業內人士解讀道。

管道擴張不利，業績拉胯，特別是這次的負面輿情衝擊，對公司品牌和聲譽造成極大損傷，甚至一切“歸0”。

據悉，出事後，四川省眉山市東坡區市監局已經派人前往千禾味業，正對其商標與零添加的情況進行調查，《市值觀察》將持續關注。

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