快手的股價，還在繼續下跌。
3月25日，快手科技公告，2024年全年營收1269億元，經調整凈利潤177.16億元，日均凈賺近5000萬元。
截至3月25日收盤，港股快手跌3.57%
26號開盤，截止目前繼續保持跌勢。
對於資本市場來說，給予的市值估值，是未來的所有收益總和，而其中增長率是選擇A或者B的關鍵因素，決定了投資者的機會收益。
儘管快手的營收依然保持了增長，但是收入增速持續放緩，未來的增長潛力存疑。
短視頻行業，特別是直播行業的競爭繼續加劇，抖音已經越來越呈現出一邊倒的絕對流量，而微信視頻號依託社交生態快速擴張，將進一步分流現存用戶和廣告收入。
要解釋這種市場趨勢，就需要回顧一下，快手的幾次高光分別是怎麼形成的。
1、高速增長期（2019-2021）
直播與廣告雙引擎：2020年疫情推動用戶活躍度，直播打賞收入佔比超60%，同時廣告收入增速超100%。
電商爆發：2021年電商GMV達6,800億元，商業化變現能力顯著提升。
2、增速放緩期（2022-2023）
市場飽和與競爭：抖音等平臺分流使用者，廣告主預算收緊，導致廣告收入增速回落至10%-15%。
盈利導向調整：2022年首次實現集團層面盈利，戰略重心轉向“降本增效”，優化直播與內容成本。
3、新興增長點（2023-204）
本地生活與海外市場：2023年本地生活GMV目標翻倍，東南亞市場拓展加速（如Kwai平臺）。
技術驅動廣告：AI演算法優化提升廣告投放效率，資訊流廣告收入佔比持續擴大。
押注AI：開始講述“可靈AI”的故事，強調營收達到1個億
對於快手來說，以上的新興增長點都還沒能形成增長支柱，而市場已經面臨廣告主預算收縮、監管合規成本增大、商業模式靈活性限制等負面影響。
快手的生態模式非常“親民”，老鐵們樸實無華，好處是不管啥商品都賣得掉，壞處是經常在監管紅線上游走。
當年，快手CEO宿華曾發表文章《接受批評，重整前行》進行道歉，並承諾將建立專門的青少年保護體系，堅決抵制和清除違法違規及色情低俗內容。
他在文中還提到，“如果社區發展不能遵循初心，一切會變得沒有意義。社區運行用到的演算法是有價值觀的，因為演算法的背後是人，演演算法的價值觀就是人的價值觀，演算法的缺陷是價值觀上的缺陷。”
宿華的反思，也讓快手急轉身。
這些年來，快手採取了一系列整改措施，並取得了一定的成效。
但在實際工作中，快手的整改，並不細緻。
2023年4月，《河南商報》就報導稱，包括 快手 在內的多個短視頻、直播、社交媒體平臺的“青少年模式”存在內容低幼化、實名認證可繞開等問題，令不少人質疑其形同虛設。
在前CEO宿華於2023年11月辭職以後，快手的內容路線，貌似又掉頭回到了“經濟優先”的路線。
新華網2024年3月份報導，北京市文化市場行政執法總隊按照國家廣播電視總局要求，根據《互聯網視聽節目服務管理規定》，對“快手”開辦單位北京快手網路科技有限公司存在的問題做出警告和罰款的行政處罰。
2024年11月，據國家網路安全通報中心官微消息，針對快手公司短視頻中存在違法信息等問題，公安機關依據《網路安全法》規定，依法給予快手公司警告處罰。
經查，快手公司存在對法律、行政法規禁止發佈或者傳輸的資訊未及時處置，以及落實青少年模式不到位等情況，導致違法信息擴散，危害未成年人身心健康，違反了《網路安全法》相關規定。
公安機關依法對快手公司給予行政處罰，責令其全面落實青少年模式，全面排查清理違法資訊，並依法依規處置違法違規帳號。
“青少年模式”已經是互聯網平台的基礎配置，也是內容管理的底線。快手能在這個大是大非的問題上翻車，實在令投資者心驚肉跳。
別等哪天，被拔了線。哭都來不及。
快手作為中國短視頻+直播的巨頭之一，尤其是在下沉市場幾乎和拼多多處於平起平坐的地位。
所以，快手可以著手的增長點還很多，比如2024年，快手以“鈔能力”收購橫掃金融牌照市場，已經擁有了 網路小貸、保險經紀、支付三大板塊，試圖複刻互聯網大廠的“金融變現”路徑。
網路貸款（助貸）是目前互聯網大廠的標配，甚至是多個知名企業的核心利潤來源。
目前在快手APP內，已合作360借條、洋錢罐、省呗、拍拍貸、分期樂等多家機構。
助貸模式下，平臺可以只做基礎風控甚至不做，具體放款和風控服務由平臺合作的其他放貸機構來提供。
而快手擁有最豐富的下沉市場使用者，當前形勢下，小額借款的需求十分強勁。
這種貸款的利潤，可謂躺賺。
總體而言，快手如今已經走出虧損，實現持續盈利。
數據雖然不性感，至少故事可期。
唯一需要解決的，就是“增長”！