2024 年的互聯網江湖，搜狐交出了一份讓所有人意外的成績單 —— 全年營收 5.98 億美元（約合43億人民幣），與去年持平。這個數位看似平淡，卻讓無數互聯網老兵感慨萬千。

要知道，曾經與搜狐齊名的雅虎已破產重組，天涯論壇淪為回憶，而這家成立 26 年的“活化石”企業，竟然還在持續盈利。

更讓人驚訝的是，CEO張朝陽白天在直播間講物理課，晚上盯著美股盤面，硬是把搜狐帶出了中年危機。

翻開搜狐的財報細項，品牌廣告收入7300萬美元的成績單里，藏著張朝陽的 不務正業。

《張朝陽的物理課》這個最初被群嘲的CEO個人秀，如今成了搜狐最值錢的 IP。每週五、周日在搜狐視頻播出，60歲的張朝陽準時出現在直播間，從量子糾纏講到黑洞蒸發。有廣告主坦言：“在張朝陽直播間投廣告，比在綜藝節目插播更有格調。”

這波操作堪稱教科書級轉型 —— 當其他門戶網站還在燒錢做明星綜藝時，搜狐把CEO打造成了知識網紅。北京某4A公司總監算過賬：張朝陽直播間的 CPM（千人成本）比娛樂直播低40%，但使用者停留時長多3倍。

如果說廣告是面子，遊戲才是搜狐的裡子。5.02億美元的遊戲收入里，藏著老牌企業的翻盤野心。2024年Q4，搜狐手遊月活暴漲53%，付費用戶增長 25%，35歲的程式師老陳就是典型使用者：“現在手游太卷了，反而想找回當年通宵刷副本的感覺。”

當張朝陽在直播間推導薛定諤方程時，沒人想到這會成為搜狐的救命稻草。

回溯1998年的時候，張朝陽的公司名字改成了“搜狐”，這可是第一家全中文的網路搜尋引擎公司呢。

這一年，他滿身榮耀，被美國《時代週刊》評為全球“數位英雄”；到了第二年，他又登上《亞洲週刊》的封面，那可真是風光極了。

2000年搜狐上市，納斯達克敲鐘現場擠滿中國記者。那時搜狐的市值是新浪的3倍，網易的5倍。時過境遷，如今網易市值600億美元，搜狐卻還在4億美元徘徊，但這位清華物理系畢業的CEO，卻摸索出了獨特的生存哲學。

2024 年的財報電話會上，張朝陽再次強調“慢經營邏輯”：我們不做數據粉飾，就像瑞士鐘錶匠，百年專注打磨機芯。

這種定力在浮躁的互聯網圈堪稱異類。當某新晉短視頻平臺為 DAU（日活）注水被揭穿時，搜狐視頻的 MAU（月活）還保持著2%的自然增長。

最讓投資人安心的是現金流。截至2025年1月，搜狐帳上的現金和流動性資產總額為13億美元。有分析師調侃：就算張朝陽天天在直播間講相對論，搜狐也能活到下個世紀。

這種財務穩健，源自二十年前的戰略佈局 ——2009 年分拆暢遊上市，2013年收購遊戲引擎，每一步都踩在技術反覆運算的節點上。

站在2025年回望，搜狐的故事給所有企業上了一課：在追逐風口的時代，慢有時比快更需要勇氣。當張朝陽在物理課上寫下 E=mc² 時，他或許也在詮釋商業的本質 —— 能量守恆。那些燒錢換增長的奇跡終會消散，唯有紮實的內功修煉能穿越週期。

在這個萬物皆可速朽的時代，張朝陽用27年證明 —— 真正的長期主義，從來不是堅持什麼，而是知道該放棄什麼。