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藍鯨新聞3月21日訊（記者 敖玉連）仍處於繈褓期的外資公募們，掀起一番增資潮。

近期，聯博基金公告增資2億元，這是2023年3月公司核准成立以來的第三次增資，目前註冊資本金升至5億元。

聯博的增資並非孤例——貝萊德、富達、路博邁等外資公募自2021年進入中國市場以來，均以平均每年一次的頻率增資，註冊資本普遍翻倍甚至數倍增長。

場地開支、人力開支、渠道開支，燒錢的地方太多。過去，基金行業是輕資產運作，低成本即可擴張，如今，“空麻袋背米”的時代或漸行漸遠。

聯博基金增資2億元，兩年三次增資

近日，聯博基金宣佈，公司的註冊資本由3億元人民幣增加至5億元，由母公司聯博香港全額出資，維持其100%持股比例不變。聯博基金稱，增資事宜已向監管機構、市場監督管理局辦理相應備案和變更登記手續。

聯博基金是一家外商獨資公募，聯博香港全資控股，初始註冊資本金為1億元。2023年3月，獲證監會核准設立，允許開展公募業務。成立以來，公司已經三次增加註冊資本金，2023年10月，為展業做準備首次增資，由1億元增至2億元；2024年5月，註冊資本金增至3億元，如今從更大手筆增資2億元。

做公募生意，規模是生死線。目前聯博基金僅有聯博智選混合型基金一隻產品，成立於2024年4月，2024年半年報顯示，上半年該產品收取管理費148萬元，其中73萬元作為尾傭分給管道，作為客戶維護費。2024年底規模1.6億元。

公司還有申報了一隻債基，聯博匯利債券基金，一隻股基，聯博智遠混合基金，前者已經獲批在等待發行中。聯博基金的投資策略是“量化模型+基本面研究”，搭建量化交易系統需要資金。天眼查顯示，公司2023年底有員工42人，人員薪酬也是一筆較大開支。

晨星（中國）高級分析師李一鳴向藍鯨新聞分析，基金公司增加註冊資本金通常有兩種情況：一是，一個基金公司經營狀況良好，基金公司的增資行為可能更多偏向擴大經營，比如擴充投研團隊以及產品線；二是，如果基金公司財務上有壓力，那基金公司增資可能主要是用於補充資本實力，增強風險抵禦能力。

一次注資成永動機的時代，一去不復返

2021年，外資公募在A股市場面世，除合資轉獨資公司外，新成立的六家外資公募，無一不增加註冊資本金，並且是屢次增資，以度過繈褓期。

貝萊德成立以來，四次增資，註冊資本金從最初的3億元人民幣逐步增加至12.5億元人民幣；富達五次增資，從0.3億美元增至1.82億美元；路博邁基金四次增資，從1.5億元增至5.5億元；施羅德基金從2.6億元增資到5.03億元；2024年4月展業的安聯基金把註冊資本一開始就壘高到3億元，9個月後還是增資了3億元。

場地開支、人力開支、渠道開支，次新公募燒錢的地方太多。

天眼查顯示，富達和貝萊德的員工人數分別達125、102人，遠多於同期成立的中資公募。儘管過去一年兩家規模大增，去年年底分別有70億、123億元的規模，但外資的渠道溢價能力較弱，主動權益基金的尾傭（客戶維護費）偏高，在45%-50%區間，收入有限。例如，貝萊德欣悅豐利，2024年上半年收管理費41.81萬元，其中20.88萬以客戶維護費的形式支付給了代銷管道。

不只是外資，中資公募也在密集增資。

開年以來，便有超過6家中資公募公告增資。3月12日，國新國證基金公告，股東國新資本為公司增資2.1億元，公司的註冊資本由2億元增加至4.1億元；3月11日，弘毅遠方基金公告也獲股東增資3000萬元，公司註冊資本升至3.8億元。

此外，年內增資的公募還包括： 新華基金（從2.18億元增至6.28億元）、紅土創新基金（增加1.5億元至5.5億元）、湘財基金（從3億元增至3.5億元），去年剛展業的蘇新基金增資方案已獲董事會通過，擬增資1.5億元。

根據《證券投資基金法》第十三條，公募基金公司成立時最低的註冊資本金為1億元，並且是實繳貨幣資本。不少公募選擇貼水注資，例如聯博基金、蘇新基金等。不過十幾年前“一次注資，公募成永動機”的時代，已經一去不復返。