近日，中天火箭（003009.SZ）發佈了其2024年度財務報告，數據顯示公司業績遭遇顯著下滑。全年實現營業收入9.25億元，與去年相比下降了21.64%；歸屬於母公司股東的凈利潤為1956.62萬元，同比大幅下滑79.62%；扣除非經常性損益后的凈利潤為1226.83萬元，降幅更是高達86.22%。

中天火箭指出，2024年行業巨集觀環境的變化以及市場競爭的加劇，給公司的經營帶來了諸多挑戰。特別是民用產品板塊，整體表現不佳，其中主力產品增雨防雹火箭的銷售下滑近15%，嚴重影響了整體業績。唯一亮點在於軍用小型固體火箭業務，該業務實現了50.43%的增長，達到2.41億元，佔全年營收的26%，較2023年的13.6%有了顯著提升。

儘管軍用小型固體火箭業務表現出色，但中天火箭仍然面臨毛利率持續收窄和資金壓力增大的問題。2024年，公司的綜合毛利率為18.87%，淨利率僅為2.12%。經營性現金流餘額為6036萬元，雖然略優於去年，但仍僅為2021年和2022年的60%左右，表明回款情況並未顯著改善。

從產品層面來看，中天火箭的民用產品板塊全面下滑。增雨防雹火箭及配套裝備、炭/炭熱場材料、固體火箭發動機耐燒蝕元件、智慧計重系統及測控類系統集成等產品的增長率分別為-14.68%、-45.7%、-21.74%、-74.92%，營收分別為2.81億元、2.4億元、0.28億元、0.25億元。

中天火箭在2024年加大了資本開支，達到2.42億元，是2023年的兩倍。這些資金主要用於研發中心軍民兩用火箭生產能力建設專案，該專案是2020年IPO募投專案的一部分。儘管面臨業績壓力，中天火箭仍選擇“低谷擴產”，這一策略在軍工供給側寒冬中具有一定的風向意義，但後續資金使用效率和訂單轉化率仍需進一步觀察。

整體來看，軍工股在2024年的業績表現並未脫離低谷，呈現結構性分化。船舶、航發板塊表現亮眼，而其餘板塊仍處於週期底部。在已披露2024年業績預告或年報的87家軍工股中，有24家公司業績為正且實現同比增長，29家公司業績為正但同比下滑；6家公司業績為負但同比減虧；28家公司業績為負且虧損同比擴大。

船舶板塊中的中船防務（600685.SH）、中國重工（601989.SH）、中國動力（600482.SH）和中國船舶（600150.SH）等公司業績高速增長，增速分別達到680%、259%、65%、23%。這些公司均表示，船舶行業保持良好態勢，訂單結構優化。而在航空航發板塊，中航西飛（000768.SZ）、中簡科技（300777.SZ）、航亞科技（688510.SH）、華秦科技（688281.SH）、隆達股份（688231.SH）等公司也保持了較快的業績增長。

相比之下，核工裝備產業鏈的航太晨光（600501.SH）預計利潤下滑656%，北斗星通（002151.SZ）預計凈虧損3.28億元以上，利潤下降303%。這些公司的下滑主要受到行業訂單下放延遲以及武器裝備低成本化要求導致的軍品價格調整的影響。