本文來源：時代商學院 作者：陸爍宜

來源丨時代商業研究院

作者丨陸爍宜

編輯丨鄭琳

近年來，隨著新能源汽車市場的陸續放量，充電樁業務需求爆發，吸引了各路資本的關注與湧入，這無疑也給予了深圳市優優綠能股份有限公司（下稱“優優綠能”）衝擊IPO的契機。

2月26日，深交所官網顯示，優優綠能的IPO進程進入提交註冊階段，擬於創業板上市。

事實上，自2022年12月15日提交IPO申請以來，優優綠能IPO已“長跑”達兩年之久。

時代商業研究院發現，2020—2022年，多家客戶及關聯方入股優優綠能后，優優綠能對其銷售額激增，支撐起營收大幅增長。然而，2023—2024年上半年，這些客戶的銷售額貢獻有所下降，直接導致優優綠能的營收增長失速，且凈利潤陷入負增長，其面向市場獨立持續經營的能力面臨考驗。

3月19日、25日，就公司業績增速下滑、毛利率顯著高於同行且與同行變動趨勢不一致、多名大客戶及關聯方入股後銷售額激增等問題，時代商業研究院向優優綠能發函並致電詢問。但截至發稿，對方仍未回應。

前五大客戶出現三家股東身影

招股書顯示，2022年，優優綠能前五大客戶分別為ABB Ltd.（下稱“ABB”）、萬幫數位能源股份有限公司（下稱“萬幫數位”）、Broadband TelCom Power,Inc.（下稱“BTC”）、上海玖行能源科技有限公司（下稱“玖行能源”）、Daeyoung Chaevi Co.,Ltd.，共計為優優綠能貢獻6.13億元的收入，佔比達62.08%。

然而，在這五大客戶中，ABB、萬幫數位和玖行能源均為優優綠能的關聯方。

其中，萬幫數位的控股股東萬幫新能源投資集團有限公司（下稱“萬幫新能源”）於2019年5月入股優優綠能，ABB於2020年5月入股，玖行能源的關聯方上海中電投融和股權投資基金合夥企業（有限合夥）（下稱“上海中電投”）、嘉興融和海川股權投資合夥企業（有限合夥）（下稱“嘉興融和”）皆於2021年11月入股。

而根據優優綠能2023年11月8日披露的《關於深圳市優優綠能股份有限公司首次公開發行股票並在創業板上市申請文件審核問詢函的回復》（下稱“首輪問詢回復”）顯示，跟入股前相比，入股後優優綠能對上述三大客戶的銷售額激增。

其中，2018年（即萬幫新能源入股前一年），優優綠能對萬幫數字的銷售額僅為4.46萬元，而2019年銷售額則激增到2763.00萬元。2020—2024年上半年，其對萬幫數字的銷售額分別為1.07億元、1.62億元、1.93億元、2.09億元、0.99億元。

2019年（即ABB入股前一年），優優綠能對ABB的銷售額僅為85.88萬元，而2020年增長至1734.28萬元。2021—2024年上半年，其對ABB的銷售額分別為0.46億元、2.75億元、2.23億元、0.79億元。

而在關聯方上海中電投、嘉興融和入股優優綠能的前兩年（即2019—2020年），優優綠能對玖行能源的銷售額均為0元。2021年，即關聯方入股當年，優優綠能對玖行能源的銷售額為1829.42萬元；2022—2023年上半年，其對玖行能源的銷售額分別為4093.89萬元、1798.81萬元。

可見，在上述客戶或關聯方入股後，優優綠能對相關方的銷售額激增。

業績增長疲態已現

2022年，ABB、萬幫數位、玖行能源分別為優優綠能的第一、第二、第四大客戶，對其銷售收入合計為5.09億元，收入貢獻比例共計54.14%。

2023—2024年上半年，玖行能源已經退出前五大客戶之列，而ABB、萬幫數位仍為優優綠能前兩大客戶，對其銷售收入共計分別為4.38億元、1.78億元，占優優綠能當期總營收的比例合計分別為31.84%、24.64%。

在上述大客戶對收入貢獻佔比大幅下降的同時，優優綠能對其銷售收入的增速也在放緩。

根據招股書披露的數據計算，2021—2024年上半年，優優綠能對萬幫數字的銷售收入同比增速分別為51.56%、19.26%、8.29%、24.61%，增速呈下降趨勢；對ABB銷售收入同比增速分別為164.20%、500.23%、-16.77%、-51.31%，2023—2024年持續下降，且降幅有所擴大。

在這一背景下，2024年，優優綠能的營收增長進入失速狀態。

招股書顯示，2021—2024年（下稱“報告期”），優優綠能的營收分別為4.31億元、9.88億元、13.76億元、14.97億元，同比增速分別為105.22%、129.44%、39.24%、8.86%，營收增速出現大幅放緩。

報告期各期，優優綠能的凈利潤分別為0.46億元、1.96億元、2.68億元、2.56億元，同比增速分別為78.07%、325.30%、36.84%、-4.73%。可見，2023—2024年，優優綠能的凈利潤增速也大幅放緩，甚至出現增收不增利的現象。

免責聲明：本報告僅供時代商業研究院客戶使用。本公司不因接收人收到本報告而視其為客戶。本報告基於本公司認為可靠的、已公開的信息編製，但本公司對該等信息的準確性及完整性不作任何保證。本報告所載的意見、評估及預測僅反映報告發佈當日的觀點和判斷。本公司不保證本報告所含資訊保持在最新狀態。本公司對本報告所含資訊可在不發出通知的情形下做出修改，投資者應當自行關注相應的更新或修改。本公司力求報告內容客觀、公正，但本報告所載的觀點、結論和建議僅供參考，不構成所述證券的買賣出價或征價。該等觀點、建議並未考慮到個別投資者的具體投資目的、財務狀況以及特定需求，在任何時候均不構成對客戶私人投資建議。投資者應當充分考慮自身特定狀況，並完整理解和使用本報告內容，不應視本報告為做出投資決策的唯一因素。對依據或者使用本報告所造成的一切後果，本公司及作者均不承擔任何法律責任。本公司及作者在自身所知情的範圍內，與本報告所指的證券或投資標的不存在法律禁止的利害關係。在法律許可的情況下，本公司及其所屬關聯機構可能會持有報告中提到的公司所發行的證券頭寸並進行交易，也可能為之提供或者爭取提供投資銀行、財務顧問或者金融產品等相關服務。本報告版權僅為本公司所有。未經本公司書面許可，任何機構或個人不得以翻版、複製、發表、引用或再次分發他人等任何形式侵犯本公司版權。如徵得本公司同意進行引用、刊發的，需在允許的範圍內使用，並註明出處為“時代商業研究院”，且不得對本報告進行任何有悖原意的引用、刪節和修改。本公司保留追究相關責任的權利。所有本報告中使用的商標、服務標記及標記均為本公司的商標、服務標記及標記。