2024年，LABUBU所在的“THE MONSTERS”系列是泡泡瑪特最賺錢的IP，也是海外市場增長的重要推動力。

3月26日，泡泡瑪特發佈2024年全年財報，業績遠超市場預期。財報顯示，2024年，泡泡瑪特營收達到130.4億元，相比2023年翻了一番，首次突破100億元；經調整凈利潤33.03億元，同比增長185.9%。

財報發佈當天，泡泡瑪特股價再創新高，當天最高漲至每股147港元，收盤時每股140.7港元，相比前一交易日的每股126.9港元上漲超10%。截至3月28日收盤，泡泡瑪特股價為每股153.2港元，與去年同一時期相比漲幅已超過432%。

泡泡瑪特董事長、CEO王寧在2024年財報業績交流會上表示，預期2025年銷售同比增速50%以上，海外及港澳臺地區業務可以有100%以上的增長。2025年集團收入可能突破200億元，海外收入突破100億元。

泡泡瑪特旗下IP“THE MONSTERS”中的形象LABUBU，可能是泡泡瑪特在2024年業績大漲的最大“功臣”。這個誕生於2015年、由香港藝術家龍家升創作的形象，在2018年就被泡泡瑪特簽約，卻在2023至2024年突然爆紅。

泡泡瑪特早在2019年就推出了THE MONSTERS的首套產品森林音樂會系列，但在2021年至2023年，MOLLY、SKULLPANDA和DIMOO三個IP始終是泡泡瑪特自有IP產品的收入前三名。2024年，THE MONSTERS實現了30.4億元的收入，貢獻了集團23.3%的營收，也超越了上述三個經典IP，成為泡泡瑪特最賺錢的IP，其中LABUBU的爆發性增長無疑是關鍵驅動力。

儘管THE MONSTERS、MOLLY、SKULLPANDA和CRYBABY四個頭部自有IP在2024年的收入均超過10億元，但除了CRYBABY因此前收入基數較低導致漲幅超過1536.2%之外，MOLLY收入同比增長105.2%，SKULLPANDA同比增長27.7%，而THE MONSTERS相比2023年3.68億元的收入增長了726.56%，增長速度遙遙領先。

從品類來看，一直以來以盲盒手辦銷售為核心收入的泡泡瑪特，2024年毛絨產品的收入增長超過了12倍，達到28.32億元，在集團總營收中的佔比從2023年的3.2%上升到了21.7%，超過了高端收藏系列MEGA，而手辦在營收中的佔比從2023年的76.1%被壓縮至53.2%。

毛絨產品的快速增長也離不開LABUBU的貢獻。泡泡瑪特2022年推出了LABUBU搪膠毛絨公仔、DIMOO棉花娃娃等一系列新品類，其中LABUBU迅速受到了消費者的喜愛，並被泡泡瑪特視為下一個潛力股。在2022年年報中，泡泡瑪特稱“LABUBU搪膠毛絨公仔生動地還原了IP本身的特徵，突破傳統品類的定義與設計模式，未來該產品將長線開發”。

搪膠毛絨工藝的玩偶一般是臉部採用搪膠材質，身體部分則為毛絨材質，相較於一般作為擺件的手辦，搪膠毛絨玩偶更適合掛在包袋上作為配飾，日常使用場景更豐富。韓國女團BLACKPINK成員Lisa在社交媒體上曬出的LABUBU馬卡龍系列正是搪膠毛絨玩偶，這也使得LABUBU在泰國市場格外受歡迎。

順應LABUBU在泰國的人氣，泡泡瑪特也嘗試了一系列運營策略進一步助推LABUBU的熱度。2024年7月，身穿泰國服飾的LABUBU到達泰國並被泰國官方授予“神奇泰國體驗官”的榮譽稱號。同月，泡泡瑪特在泰國的LABUBU主題店開業，開業首日營業額超過1000萬元人民幣，創造了泡泡瑪特海外門店單日銷售紀錄。針對線上管道，泡泡瑪特與TikTok、Instagram、YouTube等平臺的網紅合作，有媒體在2024年8月報導稱，泡泡瑪特在TikTok泰國站一度實現7天4.76億泰銖（約合9620萬元人民幣）的GMV。

LABUBU在東南亞的火爆也直接推動了泡泡瑪特在東南亞地區乃至整個海外市場的收入飆升。2024年泡泡瑪特海外市場實現50.66億元收入，是2023年的3.75倍，占集團總營收的38.9%；海外市場71.3%的毛利率也高於中國內地的63.9%。在海外市場中，東南亞是增速最快的區域，2024年收入達到24.03億元，同比增長619.1%，在海外收入中的佔比接近一半。

LABUBU和東南亞市場的成功給了泡泡瑪特更大的信心。王寧在2024年財報業績交流會上表示，集團今年的出海目標是在海外開出100家門店，且面積更大、位置更好，美國和歐洲市場將是重點區域。他透露，泡泡瑪特今年簽約的很多是核心地標，希望提升品牌感。目前，美國、泰國、印尼都有超級地標門店在規劃中。

不過，在泡泡瑪特的亮眼成績單背後，LABUBU的爆紅和對集團業績的貢獻也暴露出一個關鍵問題——泡泡瑪特的業績高度依賴少數頭部IP。泡泡瑪特能否維持長期增長，可能取決於它能否持續開發出像LABUBU一樣的現象級IP。