今年以來，銀輪股份（002126.SZ）在二級市場的表現頗為亮眼，年初至今區間漲幅已近60%。2月，因液冷技術概念三日內累計漲幅超20%；3月6日，公司股價更是觸及36.53元/股新高。

在分析人士看來，銀輪股份這波行情背後，本質是液冷技術從“小眾需求”邁向“主流方案”的縮影。

進一步梳理髮現，銀輪股份的液冷技術並非“橫空出世”，而是源於其在汽車熱管理領域數十年積累的技術複用優勢。尤其是焊接技術，雖不是液冷的底層邏輯，卻是液冷系統製造中不可或缺的關鍵工藝。

熱管理專家，焊接技術“獨步天下”

銀輪股份成立於1999年，總部位於浙江省天臺縣，前身為成立於1958年的天台機械廠。1980年，公司成功試製不鏽鋼板翅式油冷器，進入熱交換產品市場。

2007年4月，在深圳證券交易所成功掛牌上市，成為國內首家散熱器行業的民營上市公司。

通過研發團隊的努力，公司不僅成功實現了全球領先的不鏽鋼油冷器低銅無銅釺焊接技術的量產，這一突破性技術解決了長期困擾行業的不鏽鋼油冷器銅元素析出腐蝕發動機運動部件的難題；而且還掌握了鋁合金油冷器低釺無釺焊接技術，填補了國內空白，並憑藉此技術成功打入歐美日主流OEM客戶市場。

2020年，銀輪股份設立工業用/民用業務，2021年提出將其作為“第三成長曲線”提前佈局和發展，包含資料中心的熱管理、能源輸變儲的熱管理、工業熱管理、民用熱管理等。2023年8月，銀輪股份成立“數位與能源熱管理事業部”。

2024年是液冷行業需求爆發元年，能源管理方面的電化學儲能、電力轉化的變流器和逆變器、高壓快充的充電樁，數據中心高功率算力等，隨著功率的不斷提高，水冷、油冷、相變製冷等更高效的液冷成為替代傳統風冷的優選方案。

銀輪股份在上述領域已具備較強的競爭優勢，目前已有儲能液冷空調、液冷板模組、數據中心發電機冷卻模組和伺服器浸沒式液冷裝備、變電設備冷卻模組等系列產品。

“超車”液冷賽道，“技”在必得

據瞭解，液冷系統的最大挑戰在於確保密封無洩漏，以免對昂貴的伺服器晶片造成損害，其中不乏令人警醒的案例。

比如，某科研機構的超算中心冷板液冷系統因冷卻液長期腐蝕冷板，導致冷板出現微小裂縫，發生緩慢洩漏，影響了超算任務的正常運行。

某金融機構的數據中心冷板液冷系統在運行過程中，由於快換接頭老化鬆動，引發冷卻液洩漏，給金融業務帶來了風險和損失。

某大型企業的私有雲數據中心冷板液冷設施因安裝時管道存在瑕疵，運行一段時間后出現洩漏，導致部分用戶業務受到影響。

回顧上述種種，冷板液冷洩露的隱患無處不在，其造成的危害觸目驚心。

此外，液冷系統還包括如CDU和分氣管等複雜的熱管理元件，它們對於冷卻液的控制和分配至關重要。隨著晶片功率密度的提高，如何在材料成本和有效散熱之間找到平衡點，使用盡可能少的銅質材料，同時保持出色的冷卻效果，也是一個難點。

這意味著，銀輪股份的焊接技術將在更多的領域得以應用。

作為液冷系統製造中不可或缺的關鍵工藝，焊接技術通過確保密封性、提高結構強度、適應複雜結構、降低熱阻、支持多種材料和提升可靠性，為液冷系統的高效運行提供了保障。

具體而言，焊接技術能夠確保液冷板、管路和連接部件之間的密封性，防止冷卻液洩漏；可以增強液冷板和管路的結構強度，使其能夠承受冷卻液的壓力而不變形或破裂；可以靈活應對各種複雜形狀和結構的製造需求，根據應用場景進行定製化；可以有效減少液冷系統中的接觸熱阻，提高熱傳導效率；此外，通過優化焊接工藝參數，可以確保焊縫無缺陷，從而提高系統的使用壽命。

客戶的認可是對銀輪股份技術實力最好的證明。2024年半年報顯示，銀輪股份數位與能源領域突破了4家戰略客戶、2家大客戶。在儲能熱管理領域，獲得了阿里斯頓、比亞迪、中車、陽光電源等專案。在低空領域，獲得某知名客戶低空飛行器熱管理專案。而在數據中心領域，獲得國際機械設備公司數據中心備用電源超大型冷卻模組，獲得數據中心整體解決方案服務商的訂單，為客戶提供BTB算力中心的液冷散熱系統。

換道超車，銀輪股份可謂“技”在必得。