在全球人工智慧產業爆髮式增長的背景下，特斯拉Optimus機器人、波士頓動力Atlas等明星產品頻頻刷屏社交媒體，資本市場對"具身智慧"概念的追捧達到前所未有的熱度。

數據分析公司Dealroom發佈的最新報告顯示，2024年全球AI領域投資呈現爆髮式增長，AI初創企業共籌集了1100億美元資金，較上一年猛增62%，創歷史新高。而其他科技領域的風險投資卻同比下降12%。

在此背景下，北京雲跡科技股份有限公司（以下簡稱"雲跡科技"）正式提交港股IPO申請。這不僅是港股"18C上市章節"改革后第六家以該規則遞表的特專科技公司，更意味著中國服務機器人領域即將迎來首個以"機器人服務智慧體"為核心資產的上市公司。

雲跡科技——這家成立僅10年的企業，能否憑藉其累計5億次服務調度的實戰經驗，在千億級市場中開闢出可持續的商業模式？

“機器人服務智慧體第一股”的高增長與高虧損之謎

天眼查顯示，雲跡科技於2014年在北京正式成立，作為一家專注於商用服務機器人研發的企業，其產品主要通過直接銷售或租賃的模式面向客戶。產品應用場景廣泛，涵蓋酒店、商業樓宇、醫療機構以及餐廳等多個領域。​

在2022年北京冬奧會期間，雲跡科技的機器人智慧體大顯身手，在奧運村與媒體中心承擔起引領、送物、解答諮詢以及垃圾收集等任務。​

目前，雲跡科技已成功推出三代機器人產品，包括“潤”系列、“格格”系列，以及於2023年推出的複合多態機器人“UP”系列。​

據招股書數據顯示，2022年至2024年，雲跡科技的收入分別達到1.6億元、1.5億元、2.4億元，年複合增長率為23.4%；毛利率依次為24.3%、27.0%、43.5%；淨利潤則分別為-3.7億元、-2.6億元、-1.8億元。整體呈現出收入與毛利率逐年上升，虧損逐年收窄的良好態勢。

從收入場景劃分來看，酒店場景一直是雲跡科技的主要收入來源。在2022年至2024年期間，酒店場景收入佔比分別為70.1%、95.1%、83.0%。​

根據弗若斯特沙利文的資料，以2023年中國酒店場景收入計算，市場前五大參與者的市場份額總計為27.6%。其中，雲跡科技憑藉12.2%的市場份額位居行業榜首。​

酒店清潔機器人UP具備強大的功能，不僅能夠自主完成送物、公共區域清掃、垃圾回收等多項任務，還能依據客人需求精準調度工具，極大地提升了服務效率。​

在2024年，雲跡科技同時在線機器人數量單日峰值突破36000台，機器人智慧體全年累計完成超過5億次服務。​

儘管雲跡科技在酒店服務機器人領域已佔據一定優勢，但行業競爭依舊激烈，優必選、科沃斯等企業同樣是強勁的競爭對手。如何在技術、成本以及服務方面持續保持差異化優勢，成為雲跡科技亟待解決的關鍵問題。

另外，雲跡科技的收入主要依賴企業客戶，在C端消費市場的開拓相對不足。這種單一的市場依賴狀況，可能使其在經濟下行或企業客戶預算縮減時面臨風險。

騰訊、阿裡加持，雲跡科技能否平衡規模擴張與盈利難題？

雲跡科技作為酒店場景智慧體領域的全球領軍者，在2023年展現出強勁的市場統治力，全球市場份額達到9%，中國市場份額更是高達12.2%，穩居行業首位。​

其核心產品“UP”系列機器人具備複合多態功能，能夠高效完成送物、清掃、垃圾回收等一系列任務。2024年，“UP”系列機器人單日在線數量峰值突破3.6萬台，全年累計服務次數成功突破5億次。​

在技術創新方面，雲跡科技自主研發的HDOS系統具有開創性意義。該系統將酒店升級為類“智慧體”，賦予機器人綜合解決問題的能力，實現了從感知、認知、決策、執行到反饋的全流程“端到端”服務閉環。

這一創新不僅打造出全新的線下與線上融合、可運營且可協作的場景智慧體，更為未來適應多場景的靈活性與可擴充性奠定了堅實基礎。​

自2014年成立以來，雲跡科技在資本市場備受青睞，已累計完成8輪融資。眾多知名投資機構紛紛入局，其中包括阿裡巴巴、騰訊、攜程、聯想、科大訊飛、中國金茂、啟明投資、河南科創等。在IPO之前，雲跡科技的估值已達41億元。​

具體股權結構方面，林芝騰訊由深圳市騰訊睿見投資有限公司100%控股，騰訊在其中持股9.09%；杭州灝月屬於阿裡系公司，阿裡巴巴持有其2.94%的股份；聯想基金持股比例為4.22%，啟明投資旗下的QM165及北京啟明合計持股5.39%；上海科慧為攜程系投資公司，攜程持股2.69%；茂跡作為中國金茂的投資公司，金茂持股4.06%。​

在城投投資領域，雲跡科技成功獲得來自安徽和河南的投資。安徽人工智慧公司的股東包括合肥工業投資控股（持股60%）、安徽投資集團（持股26.24%）、科大訊飛（持股12.54%）。在IPO之前，安徽人工智慧公司對雲跡科技的持股比例為9.58%，河南科投持股1.96%。

此次雲跡科技選擇依據港交所18C章程上市。根據港交所相關規定，18C章程專為新一代資訊技術、先進硬體和軟體、先進材料、新能源及節能環保、新食品和農業技術這五大領域中，那些尚無收入、未實現盈利的“專精特新”科技公司提供赴港上市的機會。

通過本次IPO，雲跡科技募集的資金將主要用於提升研發實力。旨在進一步優化機器人智慧體技術，增強產品及服務的通用性與適應性，同時提升在中國境內外的商業化運營能力。

酒店場景主導下，從"工具替代"走向"智能協同"的範式革命

儘管公司已布局醫療、樓宇等場景，但其核心功能仍圍繞物流配送展開，與醫療手術機器人、工業協作機器人等垂直領域頭部玩家相比，技術差異化不足。相關數據顯示，中國酒店場景機器人服務智慧體市場增長顯著。

以在中國產生的收入計，中國酒店場景機器人服務智慧體市場的市場規模由2019年的人民幣5億元增至2023年的人民幣11億元，年複合增長率為20.8%，顯示機器人智慧體在酒店場景的應用迅速擴大。

當前，為節省人力成本，越來越多的酒店開始使用送物機器人等智能產品，或許這也為雲跡科技帶來了更多的機遇。

而且，中國機器人服務智慧體市場規模預計2028年將達97億元，年複合增長率18.7%。然而，這一賽道已湧入優必選、科沃斯等強勁對手，前者以人形機器人切入多元化場景，後者憑藉家用機器人積累的C端優勢加速佈局。

面對這一新的風口，雲跡科技也想抓住這波紅利，通過上市來進一步獲取資本市場的青睞。目前，雲跡科技雖在酒店場景佔據先機，但技術通用性不足、C端市場缺位，可能成為其擴大份額的掣肘。

總體來看，雲跡科技的IPO進程，本質上是一場關於"技術價值何時變現"的深度探討。在資本市場對AI概念狂熱追捧的當下，這家企業用持續收窄的虧損曲線和不斷提升的運營效率，為行業提供了寶貴的實踐樣本。

當港股18C政策紅利遇上AI機器人產業週期，雲跡科技能否成為真正的"智慧服務新基建"領軍者，答案或許就藏在下一個技術反覆運算週期之中。