Fonte deste artigo: Times Weekly Autor: Xing Wenwen

4月9日晚間，“國內供應鏈巨頭”怡亞通（002183.SZ）公佈了2024年業績，實現營收達776.16億元，同比減17.8%。歸母凈利潤為1.06億元，同比減24.92%。

Em 2007 anos, a Eternal Asia, que se dedica principalmente à cadeia de suprimentos e serviços da cadeia industrial, foi listada no conselho principal de Shenzhen e se tornou a "primeira ação na cadeia de suprimentos doméstica". O conceito deslumbrante e o enorme volume são as imagens que a Eternal Asia sempre criou externamente.

從IT行業延伸至化工、大消費、醫療、新能源等行業，從“380平臺”到“數位化綜合商社”，服務100多家世界500強企業、覆蓋全國320個城市百萬個終端門店，2023年，怡亞通營收一度衝破900億元。然而，這個900億供應鏈大佬在白酒賽道頗為曲折。

白酒“黃金十年”剛結束，2013年，怡亞通手握供應鏈這把萬能鑰匙，通過分銷名酒闖進白酒行業的大門。儘管剛入行就碰上行業第三個調整期，但當時管道商還有明顯優勢，怡亞通煞費苦心，在2018年賣出近百億。這也是怡亞通白酒生意的高光時刻。

Em 02 anos, a Eternal Asia juntou-se à Diaoyutai, ao Escritório de Assuntos de Taiwan do Conselho de Estado e a outras empresas de vinho de molho de soja para lançar uma variedade de licores personalizados e selecionou a Moutai Town Datang Liquor para criar sua própria marca "Datang Secret Manufacturing" com maiores lucros em 0 anos, mas naquela época, a popularidade do vinho de molho de soja "saiu" e a indústria entrou em uma nova rodada de período de ajuste. De 0 a 0 anos, a receita do negócio de bebidas alcoólicas da Eternal Asia diminuiu ano a ano, de 00 milhões de yuans para 00 milhões de yuans.

對於耕耘十多年的白酒行業，怡亞通不願放棄，在去年8月宣布啟動定製酒事業部，同年10月舉辦品牌日公佈未來3年酒業發展戰略，又在今年1月官宣“大唐秘造”銷售額突破千萬，3月底攜“大唐秘造”高調亮相“春糖”......

No entanto, em comparação com o cenário próspero criado pela Ásia Eterna, 2024, a Ásia Eterna não divulga mais os dados relevantes e as condições específicas do negócio "alcoólico". Sob o padrão de competição de ações na indústria, é previsível que o caminho do licor da Ásia Eterna esteja cheio de espinhos.

Fonte: Conta pública do WeChat da Eternal Asia

Molho e vinho foram bloqueados e várias subsidiárias foram afrouxadas

O negócio de bebidas alcoólicas da Eternal Asia começou com a distribuição.

利用供應鏈網路和渠道優勢，2013年起，怡亞通為“茅五瀘”等頭部白酒品牌分銷。綜合媒體報導，2014年-2018年，怡亞通推出“380平臺”在全國300多個地級市成立分公司，並與各地轉銷商形成合資公司從而綁定終端門店，通過大規模採購後賣給轉銷商，賺取中間差價及一定的服務費，轉銷商再鋪貨進入終端銷售。2018年年報顯示，怡亞通酒飲分銷業務達到近100億元的收入巔峰。

Com a intensificação da concorrência de canais e a implementação da estratégia de achatamento de canais de vinhos famosos, a Eternal Asia sabe que é difícil obter mais incrementos no negócio de distribuição de vinhos, por isso busca uma maior iniciativa no upstream da indústria.

De 3 a 0 anos, a Eternal Asia foi autorizada pela Diaoyutai, Escritório de Assuntos de Taiwan do Conselho de Estado, Xijiu, Jinsha Wine e outras empresas a cooperar no lançamento de uma variedade de produtos de vinho de molho de soja personalizados, cobrindo a faixa de preço de 0 yuan a 0 yuan. Entre eles, "Zhenpin No. 1" é o primeiro licor personalizado lançado pela Eternal Asia, que alcançou vendas de quase 0 bilhão de yuans no primeiro ano de listagem (0 anos), e vários outros produtos de bebidas personalizadas podem ser descritos como a placa básica do negócio de operação da marca de bebidas alcoólicas da Eternal Asia.

在此期間，怡亞通酒飲賽道品牌運營收入大幅增長，從2019年的3.79億元增長到2021年的12.45億元。但好景不長，茅臺鎮頭部醬酒企業的定製開發酒政策正逐步收緊。如2021年2月起，國台辦對定製酒供貨價進行上調，從20元-129元/500ml不等，這無疑削薄了怡亞通的利潤。

Naquela época, a Eternal Asia gostou da Datang Liquor Co., Ltd. (doravante denominada "Datang Liquor"), uma destilaria de base adjacente ao Escritório de Assuntos de Taiwan do Conselho de Estado, e estabeleceu uma joint venture, a Shenzhen Secret Liquor Co., Ltd. (doravante denominada "Shenzhen Secret Liquor"), para criar em conjunto suas próprias marcas de vinho de molho de soja, como "Datang Secret Brewing" e "World Datang". Em 2022 anos, a Eternal Asia tornou-se a acionista controladora da Datang Liquor de uma só vez e estabeleceu uma série de empresas de "bebidas secretas" em todo o país, querendo lutar de forma sangrenta na trilha do vinho de molho de soja.

No entanto, a Eternal Asia nem sempre consegue acompanhar o bom momento toda vez que ajusta seus negócios. Por um lado, a indústria entrou em uma nova rodada de ajustes profundos e é difícil para os vinhos OEM sem o prêmio de marcas de vinho famosas venderem sob a concorrência de ações; Por outro lado, o vinho de molho de soja obviamente "esfriou", e mesmo o famoso vinho não pode escapar do dilema do alto estoque e preços invertidos, e a Ásia Eterna não será poupada.

De 2021 a 0 anos, a receita geral do negócio de bebidas alcoólicas da Eternal Asia (operação de marca/marca própria + distribuição/marketing) diminuiu ano a ano, de 00 milhões de yuans para 00 milhões de yuans. Entre eles, a receita da operação de marcas de bebidas alcoólicas/negócios de marca própria foi de 0,0 milhão de yuans, 0,0 bilhão de yuans, 0,0 bilhão de yuans e 0,0 bilhão de yuans, respectivamente, mostrando uma tendência de queda significativa de 0 anos.

O apelo do vinho com molho de soja para a Ásia Eterna diminuiu muito. No primeiro semestre de 12, 0 as empresas "Secret Liquor" e Datang Liquor foram transferidas e alienadas pela Eternal Asia, e todas foram listadas como "subsidiárias não mais incluídas no escopo de consolidação".

Vale a pena notar que 2024 empresas de "bebidas secretas" reapareceram no relatório anual da Eternal Asia 0 como "joint ventures".

Fonte: Relatório anual da Eternal Asia 2024

對此，4月10日，時代週報記者致電怡亞通證券部，相關人士表示，2023年公司將上述多家“秘造酒業”公司一部分股權轉讓了，已不再是上市公司的控股企業。

A verificação de Tianyan mostra que a Eternal Asia detém 40% das ações da Shenzhen Secret Manufacturing por meio de sua subsidiária Shenzhen Eternal Asia Brand Management Co., Ltd., e muitas "empresas secretas", como a Hangzhou Secret Liquor Co., Ltd., são subsidiárias integrais da Shenzhen Secret Manufacturing, e Wang Hui, o controlador real da Shenzhen Secret Manufacturing, é o representante legal de muitas subsidiárias da Eternal Asia.

Além disso, a Eternal Asia retirou-se completamente das fileiras de acionistas da Datang Liquor, e a pessoa acima mencionada disse que a empresa e a Datang Liquor são apenas uma relação cooperativa em nível de negócios.

A mudança para a fragrância falhou e o preço dos produtos de vinho com molho de soja estava de cabeça para baixo em 200 yuan

Depois de mais de dez anos de altos e baixos na trilha das bebidas, a ambição da Eternal Asia não se extinguiu. Ao mesmo tempo em que vendia o licor Datang, a Eternal Asia rapidamente se jogou nos braços de "Qingxiang".

Em 49/0, a Shenzhen Eternal Asia Liquor Co., Ltd. (doravante denominada "Eternal Asia Liquor"), uma subsidiária da Eternal Asia, e a Shanxi Jinjiusheng Supply Chain Management Co., Ltd. (doravante denominada "Shanxi Jinjiusheng") estabeleceram em conjunto a Shanxi Eternal Asia Secret Supply Chain Co., Ltd., que detinha 0% e 0% das ações, respectivamente. A indústria de bebidas alcoólicas e outras reportagens da mídia apontaram que Shanxi Jin Jiusheng é uma empresa de vendas afiliada do Blue and White Porcelain Liquor Group.

同年7月，怡亞通酒業又與山西華樽雲放酒業有限公司（下稱“山西華樽”）共同成立四川怡華酒業有限公司，兩者分別持股51%、49%。值得一提的是，山西華樽與汾陽王酒業有著緊密關聯，前者背後的實控人為汾陽王酒業副董事長王宇濤。 

Fenyang Wang Liquor e Blue and White Porcelain Liquor Group são empresas de bebidas perfumadas.

相關媒體報導稱，怡亞通在2023年8月1日於其官方微信公眾號官宣稱，山西怡亞通正式啟動運營。當時，怡亞通還表示，山西怡亞通將主營白酒產品開發、分銷、營銷等業務，同時將啟動開發全新產品秘造•青花瓷，分為清香型與醬香型兩大品類。

No entanto, a julgar pelo relatório financeiro de 23 anos, o negócio de bebidas perfumadas não trouxe uma melhoria significativa de desempenho para a Eternal Asia. Durante o período do relatório, a receita de sua operação de marca de bebidas alcoólicas/marca própria foi de 0,0 bilhão de yuans, uma queda de 0,0% em relação ao ano anterior.

Do ponto de vista atual, o layout de licor perfumado da Eternal Asia está apenas no estágio de "gritar slogans" e não há mais ações substantivas.

記者發現，上述公眾號文章現已被怡亞通刪除。而怡亞通最近一次提到“清香”一詞，是在去年10月怡亞通酒業舉辦的品牌日上對外宣稱秉持多品牌戰略，有效整合濃香型、清香型白酒及啤酒等多元產品線。

O período de ajuste profundo e duradouro da indústria de bebidas alcoólicas trouxe muitos desafios para o negócio de bebidas alcoólicas de molho de soja da Eternal Asia.

2022年上半年，“大唐秘造”還在起步階段時，便創造2727.24萬元收入。而在三年後，今年1月，怡亞通宣佈“大唐秘造”系列產品銷售額突破千萬。4月10日，某電商平台顯示，怡亞通旗艦店在售多款“秘造”產品，銷量最高的一款售價為1199元/瓶，已售100餘件。

Especialistas da indústria apontaram aos repórteres que, no contexto de uma concorrência de mercado cada vez mais acirrada, é difícil competir com marcas tradicionais de vinho famosas em termos de reconhecimento da marca e qualidade do vinho, e os revendedores estão mais dispostos a atuar como agentes de produtos famosos com circulação rápida, e é difícil construir canais de vendas estáveis e extensos para o vinho OEM, e o espaço de mercado é obviamente espremido, e há até o risco de ser eliminado.

Quanto ao produto personalizado da Eternal Asia, "Treasure No. 1", ele não pode escapar do dilema da inversão de preços. O preço de referência oficial do produto é de 200 yuan/garrafa, e a loja principal de uma plataforma de comércio eletrônico em Diaoyutai mostra que o preço é de cerca de 0 yuan/garrafa e mais de 0 peças foram vendidas. Alguns comerciantes de vinho disseram aos repórteres que o preço de circulação offline do produto é de cerca de 0 yuan/garrafa, ou seja, o preço está de cabeça para baixo 0 yuan/garrafa.

Vale ressaltar que a lucratividade da enorme Ásia Eterna é muito limitada, e a receita e o lucro foram seriamente desviados um do outro por muitos anos. Em 06 anos, a receita da Eternal Asia diminuiu de 00 milhões de yuans no ano anterior para 00 milhões de yuans, mas o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 00 milhões de yuans, o que representou apenas um milésimo da receita. Os dados relacionados ao negócio de "bebidas alcoólicas" também não estão refletidos no relatório anual.