自研大模型驅動算力需求增長，2024 年三季度，三家國內廠商合計資本開支達 362 億人民幣，實現同比增長 114.17%。2024 年國內雲廠商資本開支大幅增長的背後，主要原因系國內雲廠商紛紛自研大模型並持續反覆運算，此外眾多終端應用宣佈接入 Deepseek，有望驅動國產算力需求。

廣發證券表示，隨著基礎設施逐步完善，大模型商業前景已進入快速拓展階段，平臺間競爭態勢開始加速，而過去一年多已經歷過資本開支快速增長的基礎上，該機構預計各家雲廠商資本開支的增量或將在三年維度內逐步落地，或可關注算力端，軟體及應用端。

中信建投武超則分析指出，今年確定性較高的還是會在算力板塊。因為它會有業績兌現，能看到資本開支的增加，最後落地到訂單和基本面上，可能只是時間問題。

此外，她也認為國產算力或會是今年全球算力的“α”，一個原因是國內大廠今年才開始真正意義上的資本開支；第二個前兩年大家對國產算力的擔憂變得更加清晰；第三個經過過去幾年的努力，國產的先進製程及相關產能，從2025年、2026年往後逐步會有比較好的釋放，真正意義上從“從0到1”開始走向“從1到n”。布局層面，武超則認為指數化投資或是較優解。

比如熱門標的雲計算ETF（159890），其標的指數主要覆蓋50只業務涉及提供雲計算服務、大數據服務以及上述服務相關硬體設備的上市公司，前十權重股網羅科大訊飛、金山辦公、紫光股份、浪潮資訊、中科曙光、潤和軟體、恒生電子、新易盛等股，集合AI產業鏈算力與應用龍頭。而且雲計算ETF（159890）年管理費僅0.15%/年，為算力產業低成本佈局工具。