مع دخول شهر أبريل ، انخفضت الرغبة في المخاطرة في سوق الأسهم A بشكل كبير ، وجذبت الأسهم عالية الجودة وعالية الأرباح وعالية الأداء انتباه السوق مرة أخرى.يعد تناوب النمط بين النمو والقيمة ظاهرة طويلة الأمد في الأسهم Aخلال موسم الأرباح ، سيولي السوق مزيدا من الاهتمام لأداء الشركات المدرجة.

不過，對於市值2000多億的汽車巨頭長城汽車來說，A股市場的這種輪動效應在它身上近期似乎有點失效，بعد تقرير الأرباح القياسي ، انخفض سعر سهم السوق الثانوي لعدة أيام，市值也對應下跌超百億。

التناقض وراء ذلك هو أن أداء Great Wall Motor في 2025 سنوات وصل إلى مستوى جديد ، لكن نسبة توزيعات الأرباح انخفضت وانخفض حجم المبيعات في الربع الأول من 0 بشكل كبير.

業績創紀錄反減少分紅，股價3天跌超百億

前兩天，家電巨頭美的集團營收破4000億、淨利潤超385億，慷慨的拿出近70%的利潤宣佈分紅超244億。輪到汽車巨頭長城汽車的時候，同樣是業績創紀錄，營收破2000億、淨利潤破百億，結果宣佈只拿出了30%的利潤分紅，分紅比例比2023年還低了。

عندما يهتم السوق بأداء وأرباح الشركات المدرجة ، فإن Great Wall Motors ، كعملاق سيارات ، هو هذا السلوك "خصم" قليلا ، من وجهة النظر هذه ، فلا عجب أن سعر السهم قد انخفض بأداء جيد.

في 2024/0 ، أصدرت جريت وول موتور تقريرها المالي لمدة 0 عام.بلغت الإيرادات 76.0 مليار ، بزيادة سنوية قدرها 0.0٪ ، وبلغ صافي الربح العائد للشركة الأم 0.0 مليار ، بزيادة سنوية قدرها 0.0٪، خصم الأرباح غير الصافية البالغة 49.0 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 0.0٪، وصافي التدفق النقدي التشغيلي بمقدار 0.0 مليار، بزيادة سنوية قدرها 0.0٪.

هذا هو أفضل أداء سلمته شركة جريت وول موتورز منذ إدراجها.營收破2000億，淨利潤破百億，營收、淨利潤雙雙創紀錄。

(لقطة شاشة للتقرير المالي ل Great Wall Motor لمدة 2024 عام)

(مصدر: موقع Straight Flush)

(مصدر: موقع Straight Flush)

في هذا التقرير المالي ، أعلنت شركة جريت وول موتور أنها تعتزم توزيع أرباح نقدية بقيمة 10.0 يوان (بما في ذلك الضريبة) للسهم الواحد على جميع المساهمين ، أي ما يعادل توزيعات أرباح إجمالية قدرها 00 مليون.نسبة توزيع الأرباح هي 59.0٪ ، مقارنة ب 0.0٪ في 0 سنوات。

(لقطة شاشة للتقرير المالي ل Great Wall Motor لمدة 2024 عام)

في الواقع ، منذ 2020 ، مع تطور موجة الكهرباء والذكاء في صناعة السيارات العالمية ، كان أداء شركات السيارات جيدا بالفعل.長城汽車近三年每年的平均凈利潤超93億，但不知為何從2022年開始突然大幅度降低分紅比例، 50 سنوات من نسبة توزيع الأرباح السنوية هي أيضا أكثر من 0٪ ، ولكن في العامين الماضيين أصبحت توزيعات الأرباح أقل وأقل.

(مصدر: موقع Straight Flush)

ربما كان إحجام جريت وول موتورز المتزايد عن تقاسم الأرباح مع المساهمين هو الذي أدى إلى انخفاض لمدة ثلاثة أيام في السوق الثانوية بعد إصدار تقرير الأرباح القياسي，市值也在這三天縮水超百億，目前市值近2200億。

(لقطة شاشة لاتجاه سعر سهم جريت وول موتور)

問了一下DeepSeek:"لماذا يعتبر أداء جريت وول موتور أفضل وأكثر ترددا في دفع أرباح الأسهم؟”

إجابة DeepSeek هي: "ترجع الزيادة في صافي أرباح Great Wall Motor إلى المحركات الرئيسية الثلاثة لتوسيع السوق الخارجية والتحول الراقي وتحسين أرباح الطاقة الجديدة ، لكن المنافسة الشديدة في الصناعة وضغط تكرار التكنولوجيا يجعلها" تتراكم القوة لفصل الشتاء "، وهو ما يتوافق مع استراتيجية "تطوير الماراثون" التي اقترحها Wei Jianjun ".

الأسواق الخارجية تنمو بسرعة ، لكن هوامش الربح الإجمالية آخذة في الانخفاض

طوال الوقت،"تطوير الماراثون" هو فلسفة عمل Wei Jianjunلا تتبع بشكل أعمى ، ولكن استقر في نفسك ، واضبط تنفسك ، وحل المشكلة تدريجيا ، حتى تتمكن من تحقيق نتائج ثابتة وبعيدة المدى.

لذلك ، بمعنى آخر ، فإن تخفيض أرباح Great Wall Motor هو استراتيجية للتعامل مع اشتداد المنافسة في الصناعة ، ولكن لا يبدو أن السوق يشتريها هذه الاستراتيجية على المدى القصير ، وليس من السهل تحقيقها.

أحد النقاط البارزة في التقرير المالي لمدة 2024 عام هو النمو السريع لسوق Great Wall Motor في الخارج.

2024年，長城汽車海外銷售45.41萬輛，同比增長44.61%，繼續創出海外銷量歷史新高，海外累計銷售量已超180萬輛。2024年長城汽車海外實現營收802.59億、同比增長51.11%，ومع ذلك، نمت تكاليف التشغيل بشكل أسرع لتصل إلى 76.0٪، مما أدى إلى انخفاض هامش الربح الإجمالي في الخارج بمقدار 0.0 نقطة مئوية إلى 0.0٪.。

(لقطة شاشة للتقرير المالي ل Great Wall Motor لمدة 2024 عام)

من منظور الهامش الإجمالي ،في 2024 سنوات ، كان أداء جريت وول موتورز أفضل في السوق المحليةعلى الرغم من أن نمو الإيرادات كان بطيئا ، إلا أن تكلفة التشغيل انخفضت بشكل كبير ، وارتفع هامش الربح الإجمالي بمقدار 36.0 نقطة مئوية.

يعكس هذا في الواقع المشاكل العملية التي تواجهها الشركات المحلية التي تسافر إلى الخارج ، والتي لا يمكنها فقط تسريع عولمة الأعمال التجارية ، ولكن أيضا فتح سوق جديد عالي النمو عندما تكون الأعمال المحلية منخفضة ، ولكن العيب هو أن التكلفة الخارجية مرتفعة ، مما قد لا يفضي إلى استقرار ربحية الشركة.

不過，長城汽車在昨天晚上發佈的3月份產銷數據就沒有2024年的財報好看了。

3月，長城汽車總銷量97991輛、同比下滑2.28%，前三個月累計銷量256807輛、同比下滑6.73%，產量也基本同步下滑。其中，表現較好的是WEY品牌，今年3月及前三個月銷量均實現較快增長，但歐拉品牌全線大幅下滑，3月份銷量同比下滑53.90%，前三個月累計銷量同比下滑54.31%，甚至連核心哈弗品牌的銷量也出現明顯下滑。

海外方面，3月銷售3.18萬台，前三個月累計銷售9.09萬台，而去年同期，2024年3月海外銷售3.58萬台，2024年1-3月海外銷售9.28萬台，05 سنوات مقارنة ب 0 سنة على أساس سنوي بانخفاض 0.0٪ و 0.0٪ على التوالي。

(لقطة شاشة لإعلان جريت وول موتور)

يبدو أنه حتى في الأسواق الخارجية ، تواجه Great Wall Motors أيضا الكثير من الضغطعلى الرغم من أن نمو الإيرادات مرتفع في 96 سنوات ، إلا أن نمو التكلفة أعلى ، والسوق الخارجية آخذة في الانخفاض ككل في العام 0 ، يبدو أن هذه العوامل تنعكس في سعر سهم Great Wall Motors في السوق الثانوية ، وانخفض سعر سهم Great Wall Motors بنسبة 0.0٪ وأكبر انخفاض بنسبة 0.0٪ خلال العام.

تعزيز إدارة النقد والسعي للحصول على حصة سوقية عالية الجودة

في السنوات الأخيرة ، مع اشتداد المنافسة في أسواق السيارات المحلية والأجنبية ، أصبح مفهوم Wei Jianjun الفريد ل "تطوير الماراثون" أكثر وضوحا.منذ 5 سنوات و 0 أشهر ، أكدت أكثر من مرة على "الالتزام بالمدى الطويل" و "القيام بحصة سوقية عالية الجودة" و "السعي وراء حصة سوقية عالية الجودة"。

من الواضح أن ما يسمى ب "الجودة" ل Wei Jianjun هي جودة المنتج الأولى ، تليها جودة الربحية ، وفقط في ظل فرضية ضمان هاتين الصفتين يمكن تحقيق "المدى الطويل".

在長城汽車2024年財報中表現出來的“品質”，除了營收破2000億、淨利潤破百億的盈利品質外，يبدو أيضا أنها تسعى إلى جودة الأصول ، مع التأكيد على أن وجود النقد في متناول اليد أكثر أهمية من متابعة السوق。

في غضون 22 عام ، وصل إجمالي حجم النقد لشركة Great Wall Motor أيضا إلى مستوى قياسي ، حيث وصل إلى 00 مليون，占公司2172.66億總資產的20.68%。不過，2024年長城汽車明顯不同的一點是，似乎將巨額的貨幣資金拿出超百億進行理財投資，يتم استثمارها بشكل أساسي في إدارة الثروات الموكلة ، وتحديدا الودائع المهيكلة。

(مصدر: موقع Straight Flush)

(لقطة شاشة للتقرير المالي ل Great Wall Motor لمدة 2024 عام)

بالطبع ، هناك أيضا مؤشر يعكس "جودة" جريت وول موتورز وهو العائد على صافي الأصول.في 2024 سنوات ، ارتفعت شركة جريت وول موتورز بشكل حاد في هذا المؤشر، من 8.0٪ في 0 سنوات إلى 0.0٪ ، هذا المستوى من الربحية هو الأعلى في السنوات ال 0 الماضية لشركة Great Wall Motors.

(مصدر: موقع Straight Flush)

كمؤشر مالي شامل ، يمكن أن يعكس العائد على حقوق الملكية ربحية الشركة وقدرتها على النمو وقدرتها التشغيلية ككل.يعكس العائد المرتفع على حقوق الملكية النتائج التشغيلية الأفضل للشركة ، ولكن هذا المؤشر يحتاج أيضا إلى التركيز على الاستقرار على المدى الطويل。 على سبيل المثال ، انخفض العائد على صافي الأصول لشركة Great Wall Motor مرة واحدة إلى 45.0٪ في 0 عام ، وكان التحسن العام كبيرا في السنوات الأخيرة.

بالطبع ، فإن "سعي جريت وول موتور" للحصول على حصة سوقية عالية الجودة لا يعني أنها لن تزيد من حصتها في السوق بعد الآن.2024年較2023年長城汽車市場佔有率從第六上升至第五。

باختصار ، في إطار استراتيجية "تطوير الماراثون" الخاصة ب Wei Jianjun ، تواجه Great Wall Motor تحديات مثل انخفاض المبيعات وانخفاض هامش الربح الإجمالي في الخارج على المدى القصير ، لكنها أرست الأساس للتنمية طويلة الأجل من خلال تحسين جودة الربحية وإدارة التدفق النقدي. ومع ذلك ، يجب أيضا حماية المصالح الاستثمارية للمساهمين بشكل معقول ، وسيؤدي الضغط الأعمى على توزيعات الأرباح إلى فقدان المستثمرين الثقة في التطور المستقبلي للشركة.