電商巨頭“貓狗拼”財報大PK，2024年誰最賺錢？

紅板報

更新于：2025-03-26 03:18:18

過去一年，電商“三巨頭”動作不斷。京東堅持低價，拼多多深耕產業生態，阿裡則舉起反內卷換增長的大旗。價格戰之外，用戶體驗成為優化重點。這些都在財報中有所體現。

3月20日晚間，拼多多發佈2024年第四季度及全年財報。至此，阿裡、京東、拼多多三大電商巨頭2024年的成績單均已出爐。需要注意的是，目前阿裡公佈的最新財報為2025財年第三財季（自然年2024年第四季度）業績，年報數據暫不完整。

2024年三大電商巨頭具體都在幹什麼？誰最賺錢？行業格局又有哪些變化？

京東營收突破1.15萬億拼多多增速遠超“貓狗”

總營收上，京東依然拔得頭籌，是唯一一家營收破萬億的電商企業，以超1.15萬億元營收力壓阿裡、華為，問鼎中國民營企業營收榜首。

阿裡2024年營收為9817億元，與京東營收相差1771億元，約等於半個拼多多。

“三巨頭”中，拼多多的體量最小，但在增速方面卻是一騎絕塵。2024年，阿裡、京東、拼多多的營收增速分別為5.8%、6.8%、59%，拼多多是唯一保持兩位數增長的。

無論阿裡還是京東，營收均呈現個位數緩慢增長，顯示出市場環境壓力仍比較大。雖然拼多多營收增速遠超“貓狗”，但分季度來看，其增長亦在放緩。

2024年四個季度，拼多多營收分別為868億元、970.6億元、993.5億元、1106億元，同比增長分別為131%、86%、44%、24%。從去年二季度開始，其營收跌破三位數增長，增速放緩明顯。

此前幾個季度，拼多多曾多次表示，當前電商整體環境競爭激烈，公司的業務增速從長期來看，不會是線性向外推進，在這樣的環境下，增長放緩是必然趨勢。

具體到核心電商業務上，拼多多與阿裡、京東的差距在進一步縮小。

2024年第四季度，拼多多來自在線行銷服務和交易服務的收入約為1106億元，阿裡核心電商業務（淘天、國際數位商業）收入約為1738億元，拼多多電商的體量相當於阿裡的63.6%，而在一年前為56.4%。

京東方面，得益於國家補貼政策的推動，電子產品及家用電器商品收入在2024年四季度增長15.8%至1741億元，佔總營收的50.4%，成為京東營收的重要支柱。但新業務（主要包括達達、京東產發、京喜及海外業務）營收同比減少31%，拖了後腿。

日賺4.2億，阿裡賺最多拼多多經調凈利是京東2.5倍

淨利潤方面，非國際公認會計準則（Non-GAAP ）下，阿里、京東、拼多多2024年凈利潤分別為1527億元、478億元、1223億元，分別同比增長-4.8%、36%、80%。

Non-GAAP淨利潤通常排除了無形資產攤銷和股份支付，以及非經營性和非經常性專案，如投資收益、資產減值等，更能反映公司的核心盈利能力和經營狀況。

整體來看，阿裡是三家平臺中最賺錢的，平均日賺4.2億元，但也是唯一同比負增長的。在2025財年第一季度（自然年2024年第二季度）財報電話會上，阿里CFO徐巨集表示，公司的核心業務包括淘寶、天貓、雲業務以及國際數位商業，其他部分業務目前仍處在虧損狀態。這部分業務未來將持續提高效率、加速變現，預計將在未來一兩年內大幅減少虧損，實現收支平衡，並在未來帶來規模化的業務變現能力。

京東凈利潤規模最小，相當於阿裡的1/3，但增速表現穩健。京東集團CFO單甦表示，“2024年我們的盈利能力持續提升，主要得益於我們在成本管控和運營效率優化方面的不懈努力，我們有信心逐步實現長期盈利目標。”

三家平臺中，京東的模式最重。截至2024年底，京東體系的人員總數已經增加至約67萬人，阿裡為19.4萬人。3月21日，京東創始人劉強東還在朋友圈呼籲，“所有快遞員和騎手都可以獲得五險一金，因為今天中國幾大平臺的利潤和市值完全可以支撐。”

京東官方披露的數據顯示，目前，京東外賣已與超10000名全職騎手簽署正式勞動合同，且簽約規模還在不斷擴大。外賣全職騎手繳納五險一金的所有成本，包含個人所需繳納部分，全部由京東承擔。

拼多多Non-GAAP淨利潤接近阿裡，是京東2.5倍，增長最快，但增速放緩。2024年四個季度，拼多多Non-GAAP淨利潤分別為306億元、344.3億元、274.6億元、298.5億元，同比增長分別為202%、125%、61%、17%。

拼多多財務副總裁劉珺在2024年Q4財報電話會上表示，在對“商家扶持”和“平臺生態建設”方面的加大投資從一定程度上造成了公司盈利能力的波動。但這是拼多多建立高質量平台生態、實現可持續增長的必經之路。短期的財務表現波動不會動搖我們對長期目標的信心。更早之前，拼多多已經明確表示，利潤逐漸下降的大方向是不可避免的。

電商格局洗牌抖音電商市場份額升至行業第三

中國電商行業快速發展的近十餘年，從曾經的圖文電商，到拼多多強勢崛起的社交電商，再到現在以抖音、快手為代表的直播電商，競爭形式在變，行業格局也在變。

據36氪報導，今年2月，位元組跳動電商業務負責人康澤宇在All-hands全員會議上透露，2024年GMV説明抖音電商市場份額提升，基本到了行業第三的位置。

2024年抖音電商GMV達3.5萬億元，同比增長超30%。位於前兩位的是淘天集團和拼多多，GMV分別約為8萬億和5.2萬億元，京東跌落至第四。第三方測算京東2024年GMV約3萬億元。

需要注意的是，儘管抖音電商GMV增長迅猛，但增速也在放緩，作為對比，其2023年的GMV增速為80%。整個電商市場已經從增量擴張轉向存量深耕，增長的焦慮落向各個平臺，即便是行業老大哥淘天也不例外。

高盛報告顯示，2019年至2023年，淘天的市場份額從66%下降至45%。2024年開始，淘天從低價戰略回歸GMV導向，與京東物流、微信支付互聯互通，再度與央視春晚合作，積極探索AI在電商場景的應用等。這一系列舉措都是阿裡在為淘天尋找更大的空間。

正如阿裡CEO吳泳銘所說，“我們希望經過中長期投入后，這些使用者可以留存在平臺上，希望從這些使用者中拿到匹配我們現在GMV份額的一個增量。”

京東繼續低價策略，守住優勢的3C，通過自營物流和供應鏈優勢，優化用戶服務，吸引流量增加粘性。財報顯示，截至2024年四季度，京東供應鏈基礎設施資產規模近1610億元，人工智慧等創新技術開始在業務場景中產生巨大應用價值。據統計，AI在京東內部已經服務了零售、健康、物流、金融等數百個場景。

相較阿裡、京東在AI領域的大手筆投入，拼多多尚未公開過有關AI業務的佈局，但強調會持續加碼產業生態建設，扶持新質商家，改善商家運營環境，為供需兩側帶來普惠。

寫在最後

總的來說，在存量競爭時代，電商“三巨頭”正以不同姿勢應對挑戰。

阿裡通過開放生態尋求新增量，京東聚焦核心品類穩固基本盤，拼多多則押注產業生態構建護城河。而抖音電商的異軍突起，不僅打破了"貓狗拼"的鐵三角格局，更預示著直播電商與傳統貨架電商的全面融合已進入深水區。