텍스트 | 황금 뿔 보물, 작성자 | 총 레이, CFA
역사상 최악의 연례 보고서는 JAC를 "생존 여부"의 벼랑 끝으로 밀어 넣었습니다.
최근 베테랑 자동차 회사인 JAC 모터스(JAC Motors)가 2024년 실적 데이터를 발표했다. 그 중 모회사에 귀속된 매출과 순이익은 모두 감소했습니다.또한 2022년 만에 세운 손실 기록을 깨는 역사상 가장 큰 손실이 있었습니다.2 년에 설립 된 이래 JAC는 연간 손실이 0 회이며 그 중 0 회는 지난 3 년 동안 발생했으며 최근 운영 압력을 볼 수 있음을 알아야합니다.
역사적인 손실과 함께 자산 대비 부채 비율도 기록적인 수준입니다.75%的資產負債率、總負債超過370億元、應付款合計超215億元，這些數據觸目驚心，如同一座座大山，壓得江淮喘不過氣來。
JAC가 곤경에 처한 근본 원인은 새로운 에너지의 순조롭지 않은 전환에 있습니다. 수년에 걸쳐 JAC는 신에너지 차량 분야에 전개해 왔지만 폭스바겐과의 합작 투자는 예상되는 윈-윈 상황을 달성하지 못했고 협력 모델의 판매는 비참했으며 투자 손실은 성능을 저하시켰습니다. NIO의 OEM도 실질적인 돌파구를 마련하지 못했고, 결국 양측은 결별했습니다.
似乎，江淮只能把最後的希望，寄託在與華為合作的、對標邁巴赫的百萬豪車品牌尊界上。雖然說有賽力斯的問界珠玉在前，但要培養消費者“花100萬買江淮”的心智，還需要不少時間，何況華為加持的“界字輩”也不是款款爆賣。
그러나 현재로서는 JAC에 시간이 많이 남지 않았을 수 있습니다.
역사상 최악은 JAC의 2024년 만의 성과입니다.
去年，江淮汽車營收和利潤雙降，業績由盈轉虧。其中，營收為422億元，同比下跌6.28%；歸母凈利潤由2023年的1.52億元扭虧至-17.84億元；扣非凈利潤也由2023年的-17.18億元，擴大至-27.41億元。
정선한 자료에 따르면, JAC 모터스는 1999 년에서 설치되었다.成立以來，江淮汽車這家老牌車企總共就出現了3次年度虧損，第一次是2018年的虧損7.86億元，而剩下兩次都發生在近三年，即2022年的虧損15.8億元，和去年虧損17.84億元。최근 몇 년 동안 JAC에 대한 압력은 여기에서 볼 수 있습니다.
業績承壓主要是因為銷售疲軟。2024年，江淮汽車銷售各類整車及底盤40.31萬輛，同比下降7.42%。其中，江淮汽車2024年乘用車累計銷量16.68萬輛，同比下滑16.59%；商用車累計銷量23.63萬輛，僅同比增長0.38%，算下來僅比2023年多賣出883輛。
그리고 JAC의 매출은 5으로 진입한 후에도 여전히 낙관적이지 않습니다. 10 월에 JAC의 총 판매량은 0으로 전년 동기 대비 0.0 % 감소했습니다. 올해 10월 JAC의 총 매출은 0으로 전년 동기 대비 0.0% 감소했습니다. 올해 10월 현재 JAC의 월간 판매량은 0개월 연속 전년 동기 대비 감소했다.
수평 비교에서 JAC Automobile은 작년 데이터를 발표한 동일한 부문의 회사 상황에 따라 Shenwan 산업 분류에서 상용차 부문에 속합니다.也只有江淮汽車一家是虧損的，甚至掛了“*ST”的*ST漢馬，也實現了1.57億元盈利； 동시에 JAC는 이 부문에서 가장 큰 순이익 손실이 없는 회사이기도 합니다.
최근 신에너지 자동차 업체들의 생존이 다시 한 번 열띤 토론을 불러일으켰고, 일부 스타 자동차 회사들도 곤경에 처해 있다. 전통적인 기존 자동차 회사는 기본 시장으로 인해 새로운 에너지의 영향을 받아도 생존하기 어려운 것으로 간주되는 경우가 많습니다. 그러나 JAC모터스는 사상 최악의 실적을 발표하고 자동차 판매 사업은 개선되지 않아 머지않아 생존 여부에 대한 논란에 직면할 수 있다는 우려가 있다.
그러한 두려움은 근거 없는 것이 아니다.
2024년째 말쯤에는JAC의 총 부채는 7억 위안에 가깝고 자산 대 부채 비율은 0%에 가까우며 기존 데이터가 있는 동종 부문 기업보다 훨씬 앞서 있습니다. 그리고 이자부담 부채 비율도 0.0%로 높은데, 이것도 목록의 맨 위에 있습니다.
與“史上最差財報”一起出現的，還有江淮的資產負債率同樣創下了成立以來的新高。此外，江淮汽車及其子公司江淮擔保的對外擔保餘額，也接近31億元。
막대한 실적 손실과 높은 부채 압박을 배경으로 JAC는 장부에 대규모 현금 유출이 있었습니다. 대차대조표에 따르면 27년 만에 JAC의 "화폐 자금"은 0억 위안에서 0억 위안으로 떨어졌고 단 1년 만에 00억 위안 미만이었습니다. 막대한 실적 손실에도 불구하고 순영업현금흐름은 여전히 00억 위안의 순유입을 달성했지만, 이는 공급업체에 대한 연체금이 크게 증가한 것에 더 기인합니다.
5년 만에 JAC Motors의 미수금 및 미지급금 금액은 0년 만에 0000만 위안이었던 것에 비해 1년 만에 00억 위안 이상 증가했습니다. 0년 만에 이 금액은 0억 위안에 불과하며, 이는 JAC의 미수금이 0년 만에 두 배 이상 증가했음을 의미합니다.
而由2020年到2024年，江淮汽車的營收和營業成本其實還是下降了的，營收由428.3億元降至421.2億元，營業成本由388.5億元降至377億元。
판매 및 구매 금액이 가격 변동의 영향을 받는다고 하더라도, 적어도 JAC가 사업 규모와 구매 규모에 큰 변화 없이 연체액이 두 배 이상 증가했다는 것을 데이터가 보여주고 있어 공급업체에 대한 압박을 상상할 수 있습니다.
JAC가 현재의 곤경에서 벗어나 막대한 손실 상황을 반전시키고 부채 문제를 해결하고 공급업체의 체납 압력을 완화할 수 있는지 여부의 핵심은 새로운 에너지 전환에서 성공적으로 벗어날 수 있는지 여부에 달려 있습니다.
불행히도 지금까지 JAC의 새로운 에너지 탐사는 성공적이지 못했습니다.
역사상 가장 큰 손실의 이면에는 최근 몇 년 동안 JAC에 의한 새로운 에너지의 원활하지 않은 전환이 있습니다.
신에너지 분야에서 JAC의 레이아웃과 관련하여 먼저 폭스바겐 그룹과의 협력을 언급해야 합니다. 2017 년 만에 두 당사자는 공동으로 폭스 바겐 안후이를 설립했습니다. 폭스바겐 그룹은 이를 신에너지 차량에 집중하는 중국 최초의 합작 투자사이자 완전한 운영 및 관리 권한을 가진 중국 최초의 합작 투자사로 보고 있으며 제품 개발 및 디지털 연구 개발을 담당하고 있습니다. 이 회사는 원래 JAC 폭스바겐으로 알려졌지만 나중에 폭스바겐 그룹이 지분을 늘리고 회사 경영을 인수하여 공식적으로 폭스바겐 안후이로 이름을 변경했습니다.
本以為這是一場強強聯合的雙贏合作，可現實卻很殘酷。2024年，江淮的長期股權投資“大眾安徽”為其帶來了超過13億元的投資虧損，成為江淮汽車業績巨虧的其中一個重要原因。而這種情況已非首次出現。2022年，江淮對大眾安徽確認的虧損達到2.4億元，2023年則達到4.5億元。
동시에 두 당사자가 협력한 새로운 에너지 모델은 시장에 의해 검증되지 않았습니다.
2024年7月，大眾安徽旗下首款車型ID．與眾正式上市，採用“金標大眾”，售價區間為20.99萬元-24.99萬元，宣稱是大眾汽車旗下首款智慧純電動轎跑SUV。
하지만기대가 높은 제품입니다,後來하지만 불이 붙었습니다.雖然採用高端的“金標”設計，但ID．與眾在同價位的車型中尺寸不大、配置不高，並且品牌知名度也不高，還選擇了自建管道，最終銷量慘澹。第三方數據顯示，ID．與眾的月銷量僅在上百台左右。
為了應對慘澹的銷量，2024年11月，大眾安徽火速推出了ID．與眾的改款車型，該車型全系售價下調了4萬元，售價16.99萬元-20.99萬元，和此前的老款車型相比整體配置基本保持一致，對電池進行了縮水。
그러나 JAC의 재무 보고서에서 볼 수 있듯이 가격 인하는 폭스바겐 안후이의 전반적인 실적을 높이지 못했을 뿐만 아니라 손실을 급격히 확대하여 이 전략이 거의 성공적이지 못함을 보여줍니다.
폭스바겐과의 합작 투자 외에도 JAC의 초기 신에너지 전환 시도는 2016년 만에 시작되어 NIO를 위한 OEM이었지만 JAC에 대한 OEM NIO의 실제 중요성은 매우 제한적입니다.
根據蔚來財報數據，2018-2022年間，蔚來總計向江淮汽車支付約30.38億元的代工費用，平均下來每年就幾個億的收入，對於江淮這種規模的車企來說只能說是雞肋。事實上，NIO의 OEM 기간 동안 JAC의 실적도 크게 변동했고 매출은 결코 돌파하지 못했고 설립 후 2018년 만에 첫 연간 손실을 입었습니다.
결국 두 당사자의 협력은 결렬로 끝났습니다.
JAC의 발표에 따르면, JAC는 12/0으로 NIO와의 협력 모델과 관련된 자산을 매각했으며, JAC Motors는 안후이성 재산권 교환 센터 유한 회사를 통해 승용차 회사 3개 공장의 재고, 고정 자산, 건설 중인 프로젝트, 건물 및 토지 사용권, 승용차 회사 Xinqiao 공장의 구조 및 장비 자산을 포함하여 자산의 일부를 공개 상장 및 양도했으며, 양도된 자산은 3개의 자산 패키지 형태로 상장 및 거래됩니다.
Weilai Automotive Technology (Anhui) Co., Ltd.는 첫 번째 자산 패키지와 세 번째 자산 패키지의 양수인이 되었으며 Hefei Hengchuang Intelligent Technology Co., Ltd.는 두 번째 자산 패키지의 양수인이 되었습니다. 거래 금액은 총 770억 위안에 달했습니다.
NIO와 같은 새로운 세력의 OEM이었고 폭스바겐과 같은 글로벌 자동차 대기업과 합작 투자도 했음에도 불구하고 JAC는 신에너지 자동차 분야에서 효과적인 경로를 모색한 적이 없다는 점에 주목할 가치가 있습니다.
JAC의 발표에 따르면 판매량에 반영된 2년 0개월 동안 JAC의 신에너지 승용차 판매량은 0으로 작년 같은 기간의 0에 비해 0% 이상 감소했습니다. 올해 첫 두 달 동안 총 0대의 차량이 판매되었으며, 이는 작년 같은 기간 판매된 0대보다 0% 이상 낮은 수치입니다.한 달에 1000대 이상 판매된 자동차는 급락할 것입니다. 간단히 말해서 아무도 그것을 사지 않을 것입니다.
폭스바겐이나 NIO 모두 JAC New Energy의 변혁을 성공으로 이끌지 못했고, NIO는 마지못해 화웨이에 마지막 희망을 걸 수밖에 없었다.
JAC와 화웨이 간의 협력의 가장 중요한 산물은 당연히 마이바흐를 존중하는 것입니다.
2024年11月，江淮與華為聯合打造的尊界S800正式亮相。按照華為鴻蒙智行品牌分工，尊界定位超豪華，首款車型S800的預售價為100萬至150萬元。S800의 주요 경쟁자는 메르세데스-벤츠 S-클래스 마이바흐입니다, 포르쉐, BMW 및 기타 고급 모델의 고급 브랜드를 포함합니다.
彼時，官方公佈的數據稱48小時的預訂量達到2108台；當年12月，尊界超級工廠正式落成，該工廠總投資約39.81億元。江淮汽車董事長、總經理項興初在落成儀式上表示，該工廠預計達產後年產值將超1000億元。
5달0일,화웨이터미널 회장 Yu Chengdong은 Zunjie S0가 0month에 출시될 예정이라는 정보를 발표했습니다.,이 모델에는 일련의 Huawei의 최신 지능형 기술이 장착될 것입니다.。
이는 JAC에게 역사적인 기회인데, 만약 성공한다면 차세대 럭셔리 자동차 브랜드를 형성하는 지능형 기술의 수단이 될 것이기 때문입니다.
Yu Chengdong 사장은 Zunjie S800에 Huawei의 새로운 지능형 디지털 섀시가 장착될 예정이며, 이 섀시는 도로 상황을 미리 감지하고 자동차의 주행 상태를 조정하여 차량이 안전하고 편안한지 확인할 수 있다고 소개했습니다. Yu Chengdong은 S0와 전통적인 명품 브랜드 모델이 움푹 들어간 곳과 얼음과 눈길을 통과하는 비교 비디오를 보여주었습니다.
또한 S3에는 위성 통신, 차세대 지능형 조종석 및 조명 시스템도 장착되어 있습니다. 또한 이 모델의 주요 구성 요소와 시스템이 백업되어 레벨 0 자율 주행을 지원해야 합니다. Yu Chengdong은 또한 화웨이가 0년 안에 L0 자율주행을 달성할 수 있는 능력을 갖게 될 것이라고 말했다.
하지만Zunjie가 시장에 의해 검증될 수 있는지, 그리고 Jianghuai의 생명을 구할 수 있을지는 여전히 많은 변수에 직면해 있습니다.
아시다시피, 화웨이의 마법은 만병 통치약이 아닙니다.
Hongmeng Zhixing은 창립 이래 질문의 세계, 지혜의 세계, 즐거움의 세계, 존경의 세계 및 얼마 전에 발표 된 Shang의 세계를 시작했습니다. 그러나 지혜의 세계와 그것이 나온 후의 즐거움의 세계의 매력은 질문의 세계와는 전혀 다른 풍경을 보여줍니다.
M7494는 지난해 0만 대를 돌파했고, 중국 시장에서 0만 대 이상을 판매한 럭셔리 모델 중 0개월 연속 월간 판매 챔피언을 차지한 모델이다. 대조적으로, Xiangjie가 출시한 첫 번째 모델인 Xiangjie S0도 전통적인 고급 자동차에 대한 벤치마크라고 주장되며 누적 인도량은 0에 불과합니다.
更重要的顧慮就是靈魂拷問了，即使加上華為的科技屬性，你願意花100萬買江淮嗎？
此前，雖然江淮汽車也涉足乘用車，但其乘用車長期以10萬-30萬元價位車型為主，品牌溢價能力薄弱。有行業人士認為，在此之前，江淮汽車未涉足高端車市場，甚至在低端乘用車領域都難有絕對話語權，能否撐起百萬售價存疑。
또한 고급 스마트 전기차 시장의 용량이 항상 제한되어 있어 세계가 Tesla, NIO, Li Motors와 같은 브랜드와의 치열한 경쟁에 직면해야 한다는 점이 시장의 우려이며, 화웨이 기술의 역량 강화에도 불구하고 소비자가 JAC의 고급 브랜드에 대한 인식과 수용을 촉진하는 데 시간이 걸릴 것입니다.
也許在經過一段漫長的消費培養時間后，市場終究會接受超過100萬元的、來自江淮的尊界。
그러나 JAC의 실적과 부채 압박은 이제 역사상 가장 심각한 순간에 도달했는데, 정말 기다릴 여유가 있습니까?
參考資料: