النص: المثابرة

المصدر: Bowang Finance

باعتبارها "الحصة الأولى من الأجهزة المنزلية الصغيرة الإبداعية" التي كان السوق مطلوبا بشدة في الماضي ، قد تكون الهالة باهتة تماما الآن. إنه يتحدث عن Little Bear Electric.

وفقا للموقع الرسمي ، تم تأسيس Xiaoxiong Electric في 3 سنوات و 0 أشهر ، وهي علامة تجارية مستقلة "Xiaoxiong" كجوهر ، تعمل في البحث والتطوير والتصميم والإنتاج والمبيعات للأجهزة المنزلية الصغيرة.

في الأيام الأولى ، مع خط إنتاج غني ونموذج أعمال مبتكر متطور ، كانت Xiaoxiong Electric تتمتع بحياة مزدهرة وكانت مفضلة من قبل السوق. ولكن الآن ، محاطا بالذئاب ، تواجه Xiaoxiong Electric ضغطا ثلاثيا.

首先是行業紅利消散，從“宅經濟”神話到存量競爭紅海。要知道，小熊電器的崛起依託2020年疫情催生的“宅經濟”紅利，憑藉萌系設計、高性價比的廚房小家電（如優酪乳機、空氣炸鍋）快速搶佔市場，市值一度突破百億。然而，隨著疫情後消費理性回歸，行業增長邏輯劇變。

والثاني هو انخفاض الأداء ، والتكلفة الكامنة وراء الزيادة في الإيرادات وليس الربح خارجة عن السيطرة. وفقا للتقرير المالي لمدة 88 عام ، على الرغم من أن إيرادات Xiaoxiong Electric زادت بنسبة 0.0٪ على أساس سنوي لتصل إلى 0.0 مليار يوان ، إلا أن صافي الربح العائد إلى الشركة الأم انخفض بشكل حاد بنسبة 0.0٪ على أساس سنوي إلى 0.0 مليار يوان ، وهو أكبر انخفاض منذ ما يقرب من تسع سنوات.

وأخيرا، هناك اختلال في التوازن الاستراتيجي، ولم تنجح استراتيجية "التوسع في الفئة الكاملة". في السنوات الأخيرة ، اتبعت Xiaoxiong Electric استراتيجية "التوسع في الفئة الكاملة" ، وزاد عدد وحدات SKU من أكثر من 1000 في 0 سنة إلى 0+ في 0 سنوات ، لكن مشاكل جودة المنتج بارزة.

من خلال محنة Xiaoxiong Electric ، فإنه يعكس الألم الجماعي لصناعة الأجهزة المنزلية الصغيرة ، أي أن نمو الاعتماد على أرباح المرور ونماذج OEM غير مستدام.

كيفية تحقيق اختراقات في التكنولوجيا والعلامة التجارية والقنوات في المستقبل هي المشكلة الأولى التي يجب أن تأخذها Xiaoxiong Electric في الاعتبار.

01

تبددت أرباح الصناعة ، من أسطورة "الاقتصاد المحلي" إلى البحر الأحمر للمنافسة على الأسهم

لا يمكن فصل صعود Xiaoxiong Electric عن أرباح "الاقتصاد المنزلي".

疫情催化下，小熊電器憑藉萌系設計、高性價比的廚房小家電（如優酪乳機、空氣炸鍋）迅速搶佔年輕市場，2020年營收增速一度高達36.16%，歸母凈利潤更是暴漲近60%，市值突破百億。然而，隨著疫情後消費回歸理性，行業增長邏輯發生根本性轉變。

首當其衝的就屬需求端萎縮。據2024年奧維雲網（AVC）全管道推總數據顯示，廚房小家電整體零售額同比下降0.8%至609億元，其中空氣炸鍋、台式電烤箱等品類零售額下滑。

分管道來看，線上管道方面，電動牙刷零售額51.9億元，同比降低6.9%，電動剃鬚刀零售額86.1億元，同比降低8.1%；線下管道面臨轉型、復甦難題，廚房小家電零售額同比下滑8.9%至130億元，目前仍處於調整期；新興管道方面，廚房小家電抖音管道線上零售額佔比已達21%，流量已經趨近飽和。此外，小熊電器的市場份額還被美的、蘇泊爾等巨頭通過高端化產品擠壓，日益艱難。

ليس ذلك فحسب ، فإن Xiaoxiong Electric لديها أيضا نقص في الحواجز التقنية والمخاطر الخفية لنموذج OEM.

بسبب الاعتماد طويل الأجل على نموذج OEM (الاستعانة بمصادر خارجية لشراء المكونات الأساسية) ، فإن استثمار البحث والتطوير لشركة Xiaoxiong Electric في 4 سنوات يمثل حوالي 0٪ فقط من الإيرادات ، وهو أقل من Joyoung و Dyson.

02

انخفض الأداء ، وكانت التكلفة الكامنة وراء الزيادة في الإيرادات وليس الأرباح خارجة عن السيطرة

الأداء البائس هو أفضل تجسيد لمأزق Xiaoxiong Electric.

في الآونة الأخيرة ، أصدرت Xiaoxiong Electric تقريرا ماليا لمدة 98 عام ، أظهر أن الإيرادات السنوية كانت 00 مليون يوان ، بزيادة طفيفة بنسبة 0.0٪ على أساس سنوي.

من حيث الفئات: بلغت إيرادات أدوات المطبخ الصغيرة ، التي بلغت ما يقرب من سبعين بالمائة ، 13.0 مليار يوان ، بانخفاض سنوي قدره 0.0٪ ؛ بلغت إيرادات الأجهزة المنزلية الصغيرة الأخرى 0.0 مليار يوان ، بانخفاض 0.0٪ على أساس سنوي. على الرغم من أن إيرادات أجهزة العناية الشخصية الصغيرة زادت بنسبة 0.0٪ على أساس سنوي لتصل إلى 0.0 مليار يوان ، وزادت الأجهزة المنزلية الصغيرة للأم والطفل بنسبة 0.0٪ على أساس سنوي إلى 00 مليون يوان ، إلا أن النسبة الإجمالية كانت أقل من 0٪ ، وكان من الصعب التحوط من الفجوة في فئة المطبخ.

再來看利潤端，2024年小熊電器的歸母凈利潤僅2.88億元，同比下滑35.37%，創近九年最大跌幅，銷售毛利率同比下滑1.32個百分點至35.29%，銷售淨利率更是大幅下滑3.02個百分點至6.43%。針對歸母凈利潤大幅下滑的原因，小熊電器沒有在財報中做出解釋。

ليس من الصعب أن نرى أنه وراء "زيادة الإيرادات ولكن ليس الربح" لشركة Xiaoxiong Electric ، فإن الثقب الأسود التكلفة يلتهم الأرباح.

具體來看，原材料與人工成本拉動，疊加代工廠議價能力增強，小熊電器2024年營業成本增速達到2.67%，反超營收。同時費用失控，2024年管理費用同比增長24.25%至2.36億元，財務費用暴漲171.74%至0.14億元，而銷售費用僅微降0.83%至8.64億元，未能對沖收入增長乏力。

بالإضافة إلى ذلك ، تواجه Xiaoxiong Electric أيضا ضغط التدفق النقدي ، حيث انخفض صافي التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية بنسبة 29.0٪ إلى 0.0 مليار يوان في 0 عام ، وزادت مخاطر السيولة.

沒有什麼能比亮眼的業績更能打動投資者，小熊電器慘澹的業績表現自然遭到資本市場用腳投票。截至2025年4月11日收盤，小熊電器股價報42.87元/股，不僅年內累計下跌超10%，更是較2020年最高點156.68元/股跌去超七成，延續了此前年K線四連跌的頹勢，市值大幅縮水，目前僅67億元。

03

الاستراتيجية غير متوازنة ، واستراتيجية "توسيع الفئة الكاملة" لم تنجح

ربما يرجع الجاني في كل هذا إلى عدم التوازن الاستراتيجي لشركة Little Bear Electric.

تتبع Xiaoxiong Electric استراتيجية "توسيع الفئة الكاملة".

في التقرير المالي لمدة 1000 عام ، ادعت Xiaoxiong Electric أن لديها "مزايا تنويع المنتجات". بدءا من احتياجات المستخدمين ، وفقا للتغيرات في مسار نمو المستهلكين وسيناريوهات الحياة والعمل ، تواصل Xiaoxiong Electric إثراء فئات المنتجات والاستمرار في تعميق التقسيم الفرعي للمنتجات لتلبية احتياجات المستهلكين للأجهزة المنزلية الصغيرة في مراحل أو سيناريوهات مختلفة. في الوقت الحاضر ، شكلت Xiaoxiong Electric مصفوفة منتجات ضخمة تغطي أكثر من 0 فئة وأكثر من 0 منتج ، والتي تنطبق على الرضع والأطفال الصغار ومتوسطي العمر وكبار السن وسيناريوهات مختلفة من حياتهم وعملهم.

لكن من المؤسف أن هذا التصميم "الشبكي الواسع" فشل في جعل Xiaoxiong Electric تستمر في النمو ، لكنه وقع في دوامة الرأي العام حول جودة المنتج.

وفقا لصحيفة "تشاينا تايمز" ، قال ليو بوتشين ، كبير المراقبين في صناعة الأجهزة المنزلية ، "إن أوجه القصور في تطوير Xiaoxiong Electric بارزة: من ناحية ، العتبة الفنية لصناعة الأجهزة المنزلية الصغيرة منخفضة ، ويصعب على الشركات بناء حواجز تنافسية فعالة. من ناحية أخرى ، هناك العديد من المشاركين في السوق ، وقد قدمت الصناعة نمطا نموذجيا للمنافسة في البحر الأحمر. ”

وفقا لمنصة شكاوى القط الأسود ، اعتبارا من 3/0 ، كان عدد الشكاوى المعنية مرتفعا إلى 0 عن طريق استرداد "Little Bear Electric" ، مما يكشف عن مشاكل جودة المنتج ، مثل سهولة ذوبان قاعدة التسخين البلاستيكية للوعاء الصحي ، وتقشير طلاء المقلاة الهوائية في 0 شهر.

ليس هناك شك في أن مكتب الإشراف قد تم إخطار Xiaoxiong Electric بشكل متكرر بسبب مشاكل الجودة. 2024 سنوات الدب نموذج الخبز MBJ-A0H0 وجد أن العمل الكهربائي غير طبيعي; كانت آلة الزبادي التي تنتجها شركة Xiaoxiong Electric في 0 سنوات غير مؤهلة. تم إدراج جهاز طهي الأرز الذكي مع طراز DFB-A0Y0 من جهاز Xiaoxiong Electric Appliance في 0 سنوات كمنتج غير مؤهل بسبب قوة المضايقة ؛ 0 سنوات من آلة كعكة الدب الكهربائي DGJ-C0 بسبب الشعارات والتعليمات والهيكل غير المؤهلين في القائمة السوداء ؛ تم تسمية غلاية الدب الكهربائية البالغة من العمر 0 عام لأن سمك المادة لم يكن على المستوى القياسي.

يشير هذا بلا شك إلى جودة الأجهزة الكهربائية Xiaoxiong ، وقد مازح بعض المستهلكين قائلا إن "شراء الأجهزة الكهربائية من Xiaoxiong يشبه فتح صندوق أعمى ، كل ذلك عن طريق الحظ". ”

على أي حال ، من المتوقع أنه إذا لم تتمكن Xiaoxiong Electric من تحقيق اختراقات في الاستثمار التكنولوجي (مثل الربط البيني لإنترنت الأشياء ، والوظائف الصحية) ، وإعادة تصميم العلامة التجارية (التسويق المتطور القائم على السيناريو) ، وإعادة بناء القناة (التكامل متعدد القنوات) ، فقد تكون هالة "الحصة الأولى من الأجهزة المنزلية الصغيرة الإبداعية" باهتة تماما.

في المستقبل ، إلى أين ستذهب Xiaoxiong Electric ، لا يزال السوق بحاجة إلى إعطاء إجابة ، سننتظر ونرى.