雲上游漲價信號出現，算力步入新一輪上行週期。

國盛證券劉高暢、陳芷婧近日發佈研究報告，重點討論了當前雲上游市場的漲價趨勢及算力行業的新一輪上行週期。

報告指出，隨著Deepseek R1、OpenAI o1/o3等深度思考模型的推出，推理端對高性能計算的需求正快速釋放，阿裡、騰訊等大廠資本開支迅速擴張，2024年第四季度單季度資本開支增幅超250%，這標誌著雲上游正式步入新一輪上行週期。

國盛證券分析認為，雲計算、IDC、伺服器、GPU及算力租賃等領域均在不同程度上出現價格上升的信號，驗證了雲上游行業的景氣度提升，或利好產業鏈各環節龍頭廠商。

據報告分析，近期雲上游漲價現象已在多個領域顯現。以AWS為例，3月4日H100雲計算調用價格相比兩周前平均上漲約22%，反映出高性能算力價格的逐步走高。

在IDC數據中心領域，全球智算中心需求激增，特別是北美市場受電力、散熱等因素影響，供給較為緊張。報告顯示，北美數據中心服務費在2023年已出現明顯上漲，最高服務費漲幅超60%。

國內市場方面，頭部IDC服務商上架率顯著提升，核心城市資源較為吃緊，隨著IDC向AIDC(AI數據中心)換代升級，伴隨AI應用需求不斷攀升，AI專用數據中心租金也有望走高。

報告總結稱，全球智算中心需求呈爆髮式增長，而供給端受限於電力、散熱等基礎設施約束，導致租金水平明顯攀升——這種供需失衡在短期內難以緩解，價格上漲趨勢或將持續。

作為AI算力的核心元件，GPU及伺服器市場也呈現出明顯的漲價趨勢，主要來自需求端的爆發性增長。

在DeepSeek熱潮帶動下，大廠對英偉達H20晶片需求旺盛。報告舉例稱，目前8卡機器單價在110萬元左右，較年前漲價至少10萬。

在算力租賃市場，卡源及資金優勢成為核心競爭力。

報告以英偉達參股的算力租賃公司CoreWeave為例，截至2025年3月，8卡H100伺服器租賃價格為49.24/hour，相較於23年4月的49.24/hour，相較於23年4月的38.08/hour價格上漲29.31%，反映了企業對即時推理算力服務的迫切需求。

本文主要內容來自國盛證券劉高暢、陳芷婧於3月22日發佈的研報《雲上游漲價信號出現》

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