每經評論員 楊昕怡

3月30日，金沙江創投主管合夥人朱嘯虎現身2025上海交通大學校友投資年會，對近日備受輿論關注的具身智慧“泡沫論”作出最新回應：具身智慧肯定要經歷泡沫期，未來也一定會出現“DeepSeek時刻”（DeepSeek即深度求索）。此前，他因“批量退出人形機器人專案”的言論，在創投圈及具身智慧領域引發熱議。朱嘯虎認為，具身智慧行業當下缺乏清晰的商業化路徑，不過由於共識高度集中，資本仍存在退出機會。

對此，業內存在諸多反對聲音。經緯創投創始人張穎在朋友圈發文稱，人形機器人賽道必定能誕生大公司，“機器人領域蓬勃發展，大賽道，百花齊放，過程中有點泡沫也非常正常”。

這場爭議的本質，是資本短周期回報邏輯與硬科技長週期發展規律的衝突。具身智慧“泡沫論”的支持者覺得，朱嘯虎的退出本質上是對“偽需求”的剔除。當企業無法回答“誰會花十幾萬買機器人幹活”這一問題時，退出是對LP（有限合夥人）負責的理性之舉。他們強調，資本需回歸理性的算賬邏輯，將資本效率、商業本質和行業周期作為基礎判斷要素。

而反對者多為技術信仰派，他們認為具身智慧賽道前景廣闊，需要秉持長期主義眼光。除部分持反對意見的投資人發聲外，多位具身智慧領域的創業者也公開表示，AI（人工智慧）和具身智慧並非能快速盈利的專案，不能僅依據眼前所見就否定未來。

值得注意的是，今年3月，在第十四屆全國人民代表大會第三次會議上，“具身智慧”一詞首次出現在國務院政府工作報告中，各地政府隨即密集出臺扶持政策。例如，北京市計劃在2025~2027年投入資源，加速實現具身智慧領域科技創新和產業創新的深度融合。

在投融資領域，具身智能的熱度也掀起新的浪潮。IT桔子（機構名）數據顯示，截至3月26日，我國具身智能領域在2025年共發生投融資事件42起，投資金額達42.21億元，是2024年具身智慧投資事件數量的50%，遠超2023年全年的29起。國資與科技巨頭持續加碼，面對這種頂層設計下的行業前景，資本和市場顯然需要更多耐心。況且，目前具身智慧領域部分技術仍處於摸索階段，需要持續的資金支援來跨越技術鴻溝，助力構建產業生態。

此次“泡沫論”的相關爭議，促使各方重新審視資本在科技創新中的定位。在全新的科技時代，需要新的投資哲學。這要求資本接納技術發展的非線性特徵，既要具備長遠眼光，又要有務實考量。既不能因短期內難以看到盈利前景就匆忙離場，錯失技術爆發帶來的紅利；也不能一味沉溺於技術理想，忽視其商業可行性。

每日經濟新聞