每經資本眼專欄記者發現，近期，新股市場異常火爆。2025年以來截至3月26日，A股共上市的新股首日平均漲幅為245%。而今天（3月27日）上市的浙江華遠和浙江華業，依舊延續了這種火爆現象，其最大漲幅分別超過500%和200%。
而明日，北交所也將迎來一隻特殊的新股開發科技，它不僅是蛇年北交所IPO第一股，而且其股東背景雄厚，過往業績增速亮眼，其上市引起不少投資者的關注。目前北交所也是一改過去的頹勢，整體市場估值也不低。那麼，在當前的市場環境下，開發科技明日上市會有怎樣的表現？
公開資料顯示，開發科技主營業務為智慧電、水、氣計量終端及能源管理系統解決方案的研發、生產、銷售，為客戶提供智慧計量終端、主站系統及電力大數據應用軟體。
股東背景方面，公司控股股東是深圳長城開發科技股份有限公司，實控人是中國電子資訊產業集團有限公司。深圳長城開發科技股份有限公司持有公司近70%的股權。
業務方面，開發科技境外業務收入佔比逾九成，在手訂單金額超50億元，是歐洲智慧電錶核心供應商。根據Frost&Sullivan發佈的歐洲智慧電錶市場規模，可估算2021年、2022年以及2023年公司在歐洲市場的佔有率分別為9.46%、10.41%以及12.14%，公司在歐洲的市場份額穩步提升。除歐洲市場以外，公司參與了沙烏地阿拉伯、烏拉圭、烏茲別克等國家及地區的AMI智慧電錶部署。
對於境內市場，國家電網2020版智慧電錶定型後，公司已多次中標國家電網智慧電錶集采專案，總中標金額超5億元。此外，公司成都長城開發智慧計量終端自動化生產線建設項目建設期為3年，全部實施完成後，公司將新增800萬台智慧計量終端年產能。
行業方面，全球電力行業呈現出建設高度資訊化的智慧能源體系及建設以新能源為主體的新型電力系統的重要發展趨勢，以智慧電錶為主的智慧計量基礎設施為重要組成部分。根據MarketsandMarkets數據，預計全球智慧計量市場規模2028年將達363.87億美元，復合增長率為9.5%。智慧電錶方面，根據Frost&Sullivan數據，預計全球智慧電錶市場規模2027年將達到107.00億美元，復合增長率為6.5%。
業績方面，開發科技過去3年業績總體呈現較快增長。開發科技在2022年-2024年分別實現營業收入17.91億元、25.50億元、29.33億元，同比增幅分別為21.42%、42.39%、15.02%；實現歸母凈利潤1.83億元、4.86億元、5.89億元，同比增幅分別為-12.11%、165.67%、21.11%。而根據開發科技管理層初步預測，公司在2025年1季度營業收入較上年同期增長12.06%至24.60%，歸母凈利潤較上年同期增長28.74%至42.95%。
可見，開發科技的股東背景實力相對雄厚，業績增長也相對較快。那麼，其在上市首日會有怎樣的表現呢？這裡，投資者可以從兩方面參考，一是參考近期上市新股的首日平均漲幅，二是參考相關個股的估值水準。
首先，如果參考今年新股上市首日的表現，開發科技在上市首日可能會有不俗的表現。
每經資本眼專欄記者統計發現，今年以來，新股上市首日總體表現相當不錯。2025年以來截至3月26日，A股共上市了24只新股，其上市首日平均漲幅為245%。如果開發科技能在上市首日達到今年以來的所有新股的平均漲幅，那麼將意味著其上市首日的漲幅將達到245%，對應的價格為104.81元。
實際上，開發科技所在的北交所今年以來上市的新股相對稀少，僅上漲了兩隻新股，分別為星圖測控和巨集海科技，而這兩隻新股在上市首日的漲幅分別為407%和246%，平均漲幅為327%。而北交所近10只上市的新股，在上市首日平均漲幅為337%。如果開發科技能達到以上兩個平均漲幅的較低者，那麼意味著其上市首日的漲幅將達到327%。
所以，從今年以來上市新股的平均漲幅來看，開發科技上市首日的漲幅的參考區間為245%-327%，對應的股價為104.81元-129.72元。
其次，從估值的角度來看，開發科技不論是相對於可比公司還是市場整體估值，均有較大差距。
截至2025年3月17日，開發科技的動態市盈率為6.9倍；開發科技的可比公司為海興電力、林洋能源、西力科技、炬華科技。剔除市盈率為負和指標異常的公司后，可比公司平均動態市盈率為15.26倍。如果開發科技上市首日的估值可以達到可比公司的平均水準，那麼其上市首日需要上漲121%，對應的價格為67.5元。
而從目前北交所的整體估值水準來看，開發科技也是有較大的差距。每經資本眼專欄記者統計發現，截至3月26日，北交所所有個股的市盈率中位數為45倍。另外，北證50指數的市盈率也是一個重要的參考座標。同花順數據顯示，截至3月26日，北證50指數的市盈率（TTM）為40.7倍。
因為開發科技的特徵更接近於北證50指數成分股，所以可以以北證50指數的市盈率為參考。如果開發科技能在上市首日達到北證50指數的估值水準，那麼意味著其需要在上市首日上漲490%，對應的價格為179元。
不過，需要注意的是，開發科技的發行價相對較高，為30.38元，其是近1年來北交所發行價最高的新股。
每經資本眼專欄記者統計發現，北交所個股上市首日的漲幅，總體和發行價負相關，也就是說如果發行價越高，則其上市首日的表現則相對較低。近半年來，北交所已上市的新股發行價在10元以上的共有4只，它們上市首日的平均漲幅為278%。
綜合以上分析，因為近期新股情緒高昂，北交所交投活躍，開發科技達到可比公司的平均估值水平或許不難。但同時其高價也會對首日表現形成一定抑制，因此達到北證50指數的估值水平和對應的漲幅可能有一定難度，但是可以參考今年上市新股的平均漲幅和近半年北交所上市的4只高價股的平均漲幅，而這兩個漲幅均在300%左右，300%的漲幅對應的開發科技價格為121.5元。
所以，開發科技上市首日的漲幅區間可以參考121%-300%，對應的價格區間則為67.5元-121.5元。
免責聲明：本內容與數據僅供參考，不構成投資建議。據此入市，風險自擔。
每日經濟新聞