【周度銅市評估及策略推薦】 上周，銅精礦現貨加工費負值持續擴大，粗銅加工費環比持平，冷料供應趨緊。秘魯 1 月份銅產量增長近 7%至 21.7 萬噸，因 MMG 旗下 Las Bambas 礦場和英美資源旗下的 Quellaveco 礦場產量增加。 上週三大交易所庫存環比減少 0.8 萬噸，上期所庫存增加 0.1 至 25.6 萬噸，LME 庫存減少 0.9 至 22.5 萬噸，COMEX 庫存基本持平於 8.5 萬噸，上海保稅區庫存增加 0.5 萬噸。上週五國內上海地區現貨貼水期貨 15 元/噸，LME 市場 Cash/3M 貼水 40.2 美元/噸。 上周國內電解銅進口虧損收窄，洋山銅溢價回升。2025 年 1-2 月我國精鍊銅進口量為 60.2 萬噸，淨進口量為 55.3 萬噸，同比下降 11.2%，其中 1 月淨進口量減少 24.3%，2 月增長 7.9%。 上周國內下游精銅桿企業開工率回落，盤面沖高抑制下游消費。廢銅方面，上周國內精廢銅價差先擴后縮，再生銅制桿企業開工率延續下滑。