“玻璃女王”又醞釀IPO了。

3月12日，藍思科技發佈公告稱，擬發行境外上市外資股（H股）股票，並申請在香港聯交所主板掛牌上市。

據接近藍思科技(300433)的人士透露：“公司公告確認發行的H股股數為不超過發行后總股本的7%，這是考慮了超募等情況，預計會按照5%左右比例發行。上市時間預計為今年7、8月份。”

站在其背後的操盤手，是湖南實業女老闆周群飛，曾經的中國女首富，人稱“玻璃女王”。

藍思科技身上最惹人注目的標籤，一直是蘋果玻璃蓋板供應商，作為果鏈龍頭、“蘋果概念股”，藍思科技在資本市場獲得了足夠的關注度和聲量。

無奈在電子消費市場不景氣的那幾年，藍思科技沒了好光景。

其實，對於身處蘋果供應商序列的果鏈企業而言，靠蘋果吃飯一直存在著兩難：在智慧手機的紅利期，依賴蘋果一家企業就能掙得盆滿缽滿；但過度依賴又會受制於人，陷入增長的瓶頸。

意識到既是幸運，也可能是枷鎖，越來越多的果鏈企業都在尋找新的出路，藍思科技也不例外，“去果化”、押注AI眼鏡、機器人和NFC生態已有一段時間，如今正在逐漸撐起業績的全面復甦。

站在蘋果背後的女人??????????

手機產業鏈有一句名言：得蘋果者得天下。

進入蘋果供應鏈的好處不言自喻，因為蘋果對零部件的要求極為嚴苛，能給蘋果供貨，更容易得到其他客戶的認同，同時，資本市場往往也會給予更高估值。所以，在過去很長一段時間，製造業對加入蘋果供應鏈的態度一直很積極。

為人熟知的果鏈企業也不勝枚舉，過去十年間，為蘋果代工iPhone的立訊精密(002475)股價翻了近30倍；歌爾股份(002241)成為耳機代工的頭羊企業，還把業務觸角伸向VR領域；德賽電池(000049)更一躍成為電池之王，業績碾壓老對手飛毛腿。

果鏈的光環更成為助推企業上市的一劑強心針，2025年，歌爾股份分拆的子公司歌爾微就將衝刺港股。

藍思科技也是其中的一員。這個名字也許令人陌生，但它製造的產品很多人都使用過，iPhone背後的玻璃蓋板以及頭顯Vision Pro玻璃面板都由其供應，用國內最炙手可熱的果鏈明星公司來形容都不為過。

除了與蘋果、華為、小米等手機廠商的合作，周群飛還將業務觸手伸向新能源領域，特斯拉、寶馬等部分車型的汽車玻璃，也來自藍思的答卷。

據胡潤2024年百富榜顯示，周群飛、鄭俊龍夫婦以635億元身價位列第56位，其財富比2023年的455億元增長了180億元，登頂湖南首富。

而在十年前，周群飛還曾有過一段更加春風得意的好日子。那時候，有技術又有蘋果的背書，推著藍思科技首次走入資本市場。

2015年上市后不久，藍思科技總市值就排進了創業板前三位，周群飛也一躍成為當年的中國女首富。

上市至今，周群飛與與蘋果一直保持了良好的合作關係，試圖通過高度綁定蘋果大訂單，來保持業績增長。2019年至2021年，蘋果訂單占藍思科技總營收比重由43.07%增至66.49%，患上了“蘋果依賴症”。

頭頂果鏈龍頭的名號，2021年1月，藍思科技迎來巔峰時刻，股價摸到41.4元/股，市值超過2000億元。

在外界眼中，周群飛的生命週期和摔打沉浮，和蘋果牢牢綁定，隨著蘋果產品的變遷而左右。

風暴雨來得很快。一場突然起來的消費降級，疊加國產手機品牌的崛起，讓iPhone的銷售開始乏力。這種情況也讓依賴蘋果供應鏈生存的中國企業，出現業績波動和股價跳水。

藍思科技的業績首先變臉。2021年第四季度至2022年第一季度，藍思科技兩個單季度累計凈虧損超16億元，高營收增速也戛然而止，正是受蘋果訂單收入增速驟降所致。

資本市場的陰影也很快籠罩下來，藍思科技股價一路回落，到了2022年8月底，股價只剩下10.95元/股，市值544.6億元。

不到兩年時間，藍思科技市值蒸發超1500億元，曾經的中國女首富周群飛身家隨之大幅縮水。同時，也揭開了果鏈企業的冷暖內幕。

從打工妹到女首富?????????

深陷泥潭的局面，周群飛應該並不陌生。

從初中輟學的打工妹到年輕的女廠長再到上市公司女首富，周群飛40年的人生歷練中，早已懂得關關難過關關過的道理。

1970年，周群飛出生在湖南省的一個小山村裡，家境貧寒，為了生計，周群飛十幾歲便輟學打工。那個年代，一批湖南人南下廣東闖蕩，周群飛便是其中的一員。

當時的廣東，機會多，騙子也多。初來乍到，15歲的周群飛先是被介紹去了建築工地看守工棚，幹了4個月後，一分錢也沒拿到。

性格倔強的周群飛當然不可能因為一次受騙就放棄，她輾轉來到了深圳的南山區，當年的南山區還是一片農田，她在一家連門牌號都還沒有的小廠——澳亞光學里，成為了一名流水線女工。

周群飛在這裡白天上班，晚上學習考文憑，靠著一手獨家功夫：手錶錶盤玻璃的絲網印刷技術，平步青雲，將澳亞光學的絲網印刷部經營得有聲有色。

可惜，廠里效益雖然好了，但老闆卻招來了一群窮親戚，還佔據了許多管理崗位，經常與周群飛發生矛盾，每天都要上演一出宮鬥戲。鬱悶無人可以訴說，她只能躲在自己宿舍靠唱歌排解壓力。

壓抑的環境逼著周群飛自立門戶。1993年，周群飛和8個親戚，在深圳寶安區租了套三室一廳的民房，靠著2萬元啟動資金，做起了絲網印刷。成立僅一年，這家小作坊就有了近60萬元的收入。

1997年，亞洲金融危機爆發，周群飛的許多老客戶破產後只能拿舊設備抵貨款，讓“玻璃女王”著實過了一段苦日子。

但正是憑藉這些舊設備，周群飛逐步建立起手錶玻璃加工的完整生產線，並逐漸將手錶玻璃工藝運用到手機螢幕上。

2003年，周群飛以技術和設備入股，與人合夥，在深圳成立了藍思科技。然而，藍思科技開局就是逆風局，一年後，合夥人將200萬投資全部撤回。

恰好此時，摩托羅拉正在研發新款V3手機。這款手機後來證明是大爆款，許多人應該都有印象。但摩托羅拉對這款手機的螢幕要求極高，不僅透光性要好，螢幕玻璃還要保證摔落後不會破碎，更不能傷到人。

很多手機螢幕廠商都想接這筆訂單，只是面對這樣的技術要求十分頭疼，最終還是藍思科技埋頭研發，吃下了這筆訂單，不但讓摩托羅拉讚不絕口，更被選為摩托羅拉的獨家供應商。

正當周群飛以為可以大賺一筆的時候，也招致了同行的嫉妒，聯合日本的原材料供應商和香港代理人卡住了藍思科技的原材料供應，希望周群飛不能及時供貨摩托羅拉而違約。

好在天無絕人之路，讓她在瑞士找到了同樣規格的原材料，隨著摩托羅拉V3的順利上市，這款新品手機螢幕也讓藍思科技一炮而紅，進而收到了蘋果拋來的橄欖枝。

不願被蘋果扼住咽喉???

與藍思科技相同，一些製造企業因與蘋果結緣，搭上了順風車，逐漸在產業中嶄露頭角、擁有聲量，俗稱“果鏈”。

但搭上“果鏈”也不意味一帆風順，果鏈企業很容易被蘋果拿捏。不但業績隨蘋果波動，還失去了話語權，凡事都要看苹果的脸色行事。

蘋果一直都是供應鏈管理大師，深諳制衡之術。在選擇供應商時，蘋果習慣為每類零部件配置2-3個水準接近的供應商，迫使供應商互相制衡、內卷價格。例如在智慧耳機代工上，沒了歌爾股份，還有立訊精密可以選擇。

蘋果每年會更換一批供應商，當供應商如果產品或者管理水準下滑，則會被蘋果無情踢出局，如果沒有其他大客戶挽救於萬一，便會在產業鏈中地位坍塌，時常面臨業績跌落，股價應聲受挫，甚至洗牌出局。果鏈帶來的加成是把雙刃劍。

逐漸認識到被蘋果拿捏的果鏈，都在謀划轉型。2021年，元宇宙概念興起，歌爾股份開始把未來的方向，押寶在VR/AR身上，更頻繁地接觸Meta和Pico，爭取訂單和收入，這已經體現在被歌爾寄予厚望的智慧硬體業務板塊中。

儘管頂著世界一流代工廠的名號，但富士康處於產業發展生產鏈的最底端是不爭的事實。因此富士康很早就謀劃過轉型之路。2019年郭台銘淡出決策層後，新董事長劉揚偉為富士康劃定了多個火熱概念的轉型方向，內容涵蓋了AI、工業互聯網和新能源等。

藍思科技亦如此。周群飛很早就向下傳導過一個“米缸理論”，在她看來，企業做產品，如同家裡的米缸一樣，不可以等到米缸一顆米沒有了，再去囤米。

如今，周群飛為藍思科技指明瞭下一站方向。在大熱的人工智慧領域，2025年2月藍思科技宣佈與杭州靈伴科技（Rokid）達成深度戰略合作，佈局AI眼鏡；2025年1月，又與智元機器人合作交付靈犀X1人形機器人整機產品，在智能機器人賽道鋪路。

但真正讓藍思科技煥發事業第二春的重要節點，是搭上了支付寶的快車。

2024年7月，支付寶上線“碰一下”支付，因便捷安全的創新體驗受到使用者和商戶的喜愛，已覆蓋全國上百個城市，接入超過1000個大型商場、商圈以及眾多連鎖商戶。

而藏在“碰一下”終端產品背後的供應商正是藍思科技，內部稱其為：藝術品級別的量產實用型產品。

過去，國內NFC產業主要集中在門禁、公交地鐵等既有市場，是支付寶押寶“碰一下”支付展開了NFC的未來圖景，在產業鏈上下游的眼中，未來NFC在交通、線下行銷、點餐、自動售貨機等領域將大展拳腳。

生態在塑造的進程中。例如在手機端，NFC已經是標配，終端大廠戮力適配“碰一下”，更進一步疏通了堵點。

相比於國內的小步快跑，海外基於NFC的產業已經迅猛擴張，根據Allied Market Research的預測，2028年以美國市場為主要代表的全球NFC支付市場規模將增長至677.1億美元，複合增長率約19.5%，一個藍海市場等待掘金。

這也是藍思科技聚焦港股上市的初衷，謀求A+H上市，將視野指向了全球化。

周群飛對於佈局國際市場早有準備。公司之所以叫藍思，是玻璃一詞英文Lens的發音，便於外國客戶的理解和認同。

三板斧和消費市場的回暖，也讓藍思科技徹底“緩過勁”，2024年前三季度，藍思科技營業收入達462.28億元，同比增長36.74%。

二級市場上，藍思科技股價近年來在震蕩中保持上揚趨勢，截至3月20日收盤，公司股價為26.14元/股，近一年來上漲約98%，2025年以來上漲約23%，最新市值突破1300億。

這給了藍思科技衝擊港股的信心和底氣，更不用說，現在也是港股最好的年份。

年初以來，南下資金加速湧入，港股“沸騰”，恒生指數漲幅超20%，位居全球主要市場前列，恒生科技指數漲幅更甚，阿裡、騰訊、小米等科技公司一路看漲。

當港股的大牛市來臨，賺錢效應隨之而來，藍思科技期望藉助國際資本市場的資金與資源，在海外市場試水，進而穩住果鏈龍頭的地位。

在這之前，周群飛把自己的微信名改為了“飛哥”，因為她的父親把她培養成男孩的性格，就是期望她敢闖敢拼，更有擔當。周群飛坦言，自己很喜歡“飛哥”這個名字。